大盤重返1500點(diǎn)，藍(lán)籌股紛紛創(chuàng)出新高，不禁讓人聯(lián)想到明年的春季行情已經(jīng)提前到來(lái)。但我認(rèn)為，所謂的春季行情也只可能是局限于局部的范疇，即還是以價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值推動(dòng)為主導(dǎo)的藍(lán)籌股行情。另外，應(yīng)該承認(rèn)明年的春季行情在今年的十一月中旬就已經(jīng)提前啟動(dòng)。

　　近期藍(lán)籌股的紛紛加速上攻，可能基于幾方面因素：其一，已近年底，封閉式基金之 間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使他們做高自己市值的沖動(dòng)加大。其二，開放式基金中有不少面臨短期分紅壓力，套現(xiàn)部分盈利資產(chǎn)勢(shì)在必然，快速拉高也是一種情理之中的事情。其三，更重要的是，幾乎可以肯定，大部分基金在做結(jié)構(gòu)性調(diào)整，即賣出那些今年業(yè)績(jī)很好，但預(yù)計(jì)明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一般的股票；買進(jìn)那些今年業(yè)績(jī)很好，明年業(yè)績(jī)更好，或今年業(yè)績(jī)一般，但明年業(yè)績(jī)有大幅增長(zhǎng)的股票。實(shí)際上我們從近期藍(lán)籌股的分化走勢(shì)中可以看出端倪。其四，較早公布的《證券公司債券管理暫行辦法》及近日公布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，相信對(duì)券商的經(jīng)營(yíng)猶如雪中送炭，使得券商可運(yùn)作的“陽(yáng)光資金”會(huì)有大量增加，這對(duì)市場(chǎng)而言是個(gè)利好。隨著理性投資理念的不斷深入人心，券商的投資理念相信也會(huì)有徹底轉(zhuǎn)變，而在兩大主力的合力之下，行情自然就會(huì)出現(xiàn)這種軋空的狀況。

　　從股價(jià)的總體結(jié)構(gòu)判斷，目前大盤藍(lán)籌股的流通市值比重僅占總流通市值的30％，相信日后將會(huì)上升到50％以上，而占總流通市值70％的小盤股將會(huì)下跌到50％以下。這種剪刀差的狀況會(huì)一直持續(xù)下去，大盤股的不斷上揚(yáng)與小盤股的不斷下跌將形成鮮明對(duì)照，在一定程度上會(huì)抵消大盤藍(lán)籌股的上漲對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)。

　　另外，如果說(shuō)考慮對(duì)藍(lán)籌股建倉(cāng)的話，應(yīng)該分清目前大盤藍(lán)籌股的運(yùn)行思路。上周，一線藍(lán)籌股如揚(yáng)子石化、長(zhǎng)江電力、寶鋼股份、山東鋁業(yè)已經(jīng)開始加速，其目的應(yīng)該是為了給二級(jí)藍(lán)籌股拉出上升空間。所謂一線藍(lán)籌股可以理解為今年的業(yè)績(jī)已經(jīng)有很高增長(zhǎng)的公司，而二線藍(lán)籌股則是今年業(yè)績(jī)可能一般，但明、后年業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)的公司，未來(lái)核心資產(chǎn)的持股集中度會(huì)越來(lái)越高。因此，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注明、后兩年行業(yè)景氣度提升很快的行業(yè)，如能源、港口、有色金屬、石化、煤炭等相關(guān)品種。

　　銀河證券 許曉旸