北京首放

　　近期大盤指數在年線附近震蕩的幅度明顯加大，尤其是最近兩個交易日上海綜合指數盤中的波動范圍都超過了2%，同時伴隨著成交量的急劇放大。股指在年線附近出現的這種劇烈波動走勢讓很多投資者看不懂，按照常理分析，股指在年線附近出現震蕩再所難免，即便是有所回落也應該是縮量調整，但出現連續放大量的顯現就顯得很不正常。尤其是最近盤面 冰火兩重天的特點非常明顯，一邊是大盤藍籌股的瘋狂拉升，一邊是小盤績差股的瘋狂跳水，它們共同的特征是成交量顯著放大。如何理解這種反差巨大的盤面表現呢？

　　我們分析認為，這種分化走勢是機構之間搏弈的結果。因為從一開始，介入到藍籌股和超跌股中的資金在性質上有著本質的區別，介入到藍籌股的資金是以證券投資基金為代表的正規機構投資者，而介入到績差超跌股的資金主要是市場游資，帶有明顯的投機色彩。很長一段時間以來，這兩大股票群一直是一種爭奪市場資金的競爭關系，市場表現經常是此消彼漲。而近期在年線附近多空雙方出現了較大的意見分歧，介入藍籌股和超跌股中的主力資金對后市的研判也有了很大的變化，一方面是基金主力堅決做多，極大的吸引了市場的關注，另一方面是市場游資從超跌股中撤離堅決，甚至不惜以跌停板的方式進行殺跌出貨。這樣的結局是機構之間搏弈的結果，到目前為止，可以說已經分出了勝負，有基本面作為堅實支撐的藍籌股最終捍衛了市場核心資產的地位，而基金主力也迎來了最終的勝利。

　　績差超跌股的瘋狂跳水和績優藍籌股的瘋狂上漲，同時成交量顯著放大，很有可能是有規模較大的資金在兩者之間進行切換。我們初步判斷是有資金從超跌股中撤離而后又在藍籌股中建倉，這才造成這兩大股票群出現價格劇烈波動以至于影響到了大盤表現。其實，這種分化完全在合理范圍之內，畢竟這種分化可以給市場帶來三點重要的有利影響：

　　一、有利于市場整體市盈率水平的降低。藍籌股雖然數量不多，但由于其股本規模大，所以能夠有效的維持了股指的強勢；而數量眾多的績差股出現了幅度較大的調整，將使得市場的整體市盈率水平出現明顯的降低，對于后市大盤的運行非常有利。

　　二、有利于正確投資理念的真正樹立。雖然說價值投資理念得到市場的廣泛認同，但超跌股和績差股也依然反復活躍，表明市場還沒有徹底認同藍籌股的投資價值，投機性炒做還有很大的市場。而一個成熟的證券市場這種投機性炒做的市場分額非常小，所以說藍籌股的不斷創新高和績差股的不斷走低是市場樹立正確投資理念的必經之路。

　　三、有利于吸引場外觀望的資金進場。目前有超過10萬億的儲蓄存款躺在銀行里而不入市，很大程度上是由于這個市場沒有足夠的吸引力，除了一些短期內難以改變的如國有股等重大問題之外，市場缺乏良好的財富效應也是一個重要原因。同時長期的結構性調整也使得大量的資金撤離，而將這些資金重新吸引回市場的主要途徑依然還是要產生良好的財富效應。藍籌股的不斷創新高的強烈的財富示范效應無疑對場外資金形成巨大的吸引力，而新資金進場后在價值投資驅動下又會將藍籌股作為投資對象，因此形成良性循環，這樣才有利于市場的健康發展。