光大證券南京/葉劍

　　周一市場再現整理格局。跌幅領先的仍舊是老莊股、績差股。漲幅居前的主要是鋼鐵、能源、電力板塊。目前大約十三個鋼鐵股處于“啟動狀態”或者“激進狀態”、能源、電力板塊大約有十個股票處于啟動狀態或者激進狀態。

　　上述板塊中，新興鑄管、首鋼股份等有QFII建倉，尤其是瑞銀華寶、摩根斯坦利剛剛建倉首鋼的轉債，說明外資機構對于鋼鐵板塊這一周期性行業的炒做周期，并不是認為已經到了上升的中后期，而認為是中前期。同時，鋼鐵、電力等板塊，都屬于投資基金重倉板塊之一，在離告別2003年只有8個交易日的時候，不排除基金“年關沖刺”、拉升市值和基金凈值、把報表做得更漂亮、吸引未來投資人。

　　從基本面看，椐統計美國市場鋼鐵類上市公司平均市盈率為33倍、而國內鋼鐵股平均市盈率為14倍，可見在“年報關”越來越近的背景下，市場選擇市贏率低的鋼鐵股“安然過年”的心態，已是昭然。美國市場電力類上市公司平均市盈率為33倍、國內電力股平均市盈率為34倍、兩者相近，但是國內2004年度用電緊張程度將比2003年嚴重，這決定了電力板塊、鋼鐵板塊存在中線機會乃至長線機會。