興業(yè)證券王銳

　　2003年還有一周就要劃上句號了。縱觀2003年市場整體運行的趨勢，價值投資觀念深入人心，全年大盤漲幅并不高，而大盤藍籌股不僅漲幅可觀，還不斷創(chuàng)出新高，在藍籌行情如火如荼的展開的同時，大部分個股卻處于極度低靡之中，迭創(chuàng)新低，這充分表明2003年市場股價結構調整仍在繼續(xù)。年終資金回籠的壓力讓投資者向來對年底行情不抱樂觀態(tài)度。但 今年行情卻在年關到來之前展開，以急跌和快漲拉開序幕的2003年股市會不會以快漲和急跌結束，重演去年十二月反彈再創(chuàng)新低的格局呢？

　　我們認為不會。首先，盡管今年受SARS疫情的沖擊，部分上市公司業(yè)績大受影響，但總體而言，我國經(jīng)濟依然保持旺盛的增長勢頭，上市公司業(yè)績也同比穩(wěn)步提升，股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，這奠定了上漲的基礎，其次，與往年相比，今年下半年的行情可謂疲弱不堪，在漫長的熊市陰影籠罩下，投資者心態(tài)麻木，參與意愿不強，成交量持續(xù)處于地量水平，反彈往往一蹴而就，難以延續(xù)，大盤月線連續(xù)收出5根陰線，這是八年以來從未出現(xiàn)過的情況，而且，雖然今年的低點仍在1300點之上，但考慮新股上市首日計入指數(shù)的因素，大盤實際跌幅遠大于指數(shù)跌幅，市場加權股價水平已回落到5.19之前，風險與前兩年相比大大降低，嚴重超跌使得個股技術上具有強烈報復性反彈的要求。只是由于市場信心不足才一直沒有表現(xiàn)的機會，在長江電力發(fā)行上市之后，市場擴容壓力有所緩解，同時，科技股板塊受三板市場開放傳聞的影響在長期下跌之后步入急挫階段，但從我國產(chǎn)業(yè)政策來看，科技股成長性好，極具潛力，2003年國際市場科技股表現(xiàn)如鮮花著錦烈火烹油，我國股市科技股的下跌顯然是非理性的，這使其投資價值凸現(xiàn)，所以在數(shù)字電視發(fā)展規(guī)劃的利好刺激下，數(shù)字電視板塊一觸即發(fā)，增強了市場信心，科技股板塊也順勢而為，與之聯(lián)動，引發(fā)了本輪反彈行情。與前兩年的小幅反彈不同的是，今年大盤上攻脫離底部意愿堅決，成交量也明顯放大，呈現(xiàn)價漲量增的良好趨勢。在下半年低靡行情中一直沒有機會的增量資金終于進場。雖然短線大盤出現(xiàn)振蕩，但也在情理之中，因為連續(xù)拉升之后獲利回吐壓力大增，尤其是自2001年下半年以來，股指80%時間處于年線之下，股指在還未調整充分便強行沖關，回調不可避免。

　　從本輪行情的熱點來看，除科技股帶動的超跌股反彈之外，大盤藍籌股仍獨樹一幟，高歌猛進，大盤藍籌股大多攸關國民經(jīng)濟命脈，業(yè)績和國民經(jīng)濟保持同步，其上漲表明主力對其業(yè)績的預期，這與往年春季行情啟動借助年報業(yè)績浪不謀而合，所以也可以認為本輪反彈是明年春季行情的提前預演。最近不論大盤走向如何，超跌股反彈始終生生不息，但從其上漲之后的大幅振蕩來看，短線資金炒作的意圖比較明顯，投資者對于累計漲幅較大的超跌股切不可追高，但對于表現(xiàn)滯后于大盤，底部放量，明顯有新增資金關照的個股可重點關注，短線持有，不宜過分糾纏。由于下半年關于國有股減持的各種消息層出不窮，盡管管理層沒有提及日程，投資者也感覺到山雨欲來風滿樓，尤其是《關于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》出臺，規(guī)定上市公司國有股轉讓價格在不低于每股凈資產(chǎn)的基礎上參考上市公司盈利能力和市場表現(xiàn)合理定價，與市場預期中的國有股讓利于流通股股東的設想差距較大，導致本周大盤的調整，市場熱點開始向績優(yōu)板塊集中以防范國有股減持風險，藍籌板塊也因市場的追捧而再攀高峰，大盤藍籌股權重大，牽一發(fā)而動全身，是穩(wěn)定市場的基石。投資者應注意的是，藍籌股的崛起和基本面息息相關，比如年初的領頭羊汽車板塊和金融板塊在多數(shù)個股回落到起點之后仍然在本輪行情中表現(xiàn)滯后，就是因為基本面發(fā)生變化，對汽車業(yè)而言，行業(yè)復蘇之后市場競爭壓力加大，使其發(fā)展速度放緩，而銀行業(yè)面對各種監(jiān)管措施和國際競爭的壓力存在著一些不確定因素。本輪表現(xiàn)火爆的中國石化、長江電力則受益于國際原油價格上漲和我國電力短缺難以緩解的現(xiàn)狀。因此，投資者在選擇績優(yōu)藍籌股的時候，應該著重分析其基本面，不僅是公司具體情況，還要根據(jù)行業(yè)景氣度以及國家產(chǎn)業(yè)政策以判斷其前景，這樣才能挖掘有潛力的個股。投資者可重點關注電力、能源板塊。