上周市場再次上演兩極分化走勢，以基金重倉股為首的價值主導型股票繼續強勢上攻態勢，與此同時，大部分股票再次上演前期大面積大幅跳水走勢，跌勢慘烈，分化嚴重。基金整體凈值再度與大盤背離。

　　上周有10只基金凈值出現下跌，卻有多達20只的基金凈值漲幅超過了2%。在開放式基金方面，后設立的基金表現更突出；而封閉式基金方面，小盤基金表現更突出。這似乎都顯 示出一個特點，即增量資金選擇新的戰場進行開辟。開放式基金容易理解，新近成立的不愿意到高位幫別人“抬轎子”，更愿意開新倉，而封閉式中小盤基金往往倉位調換更頻繁一些，對熱點的追逐更迅速，這可能是導致它們上周凈值表現更好的原因所在。

　　雖然熱點仍舊集中在基金重倉股上，而且這種局面開始向所謂的泛藍籌股(或稱二線藍籌股)擴散，并且多數具有業績增長的想象題材，但是與前一段時間不一樣的是，基金持倉最重的品種相對來說表現略弱于泛藍籌股。煤炭和有色金屬股是上周漲幅最大的兩個行業板塊。山東鋁業、江西銅業這兩只基金絕對重倉股分列周漲幅第一和第三位，這兩個板塊更多的股票尚沒有數據證明是基金重倉股，資金在這兩個板塊新增倉位顯著。當然這種情況已持續了近一個季度了，尤其是煤炭板塊的個股增量資金不斷介入的時間幾乎全部是在第四季度，而電解鋁板塊更是最近一個月內的新增倉品種。由于煤炭和部分有色金屬的強勢品種的上漲開始要提前大盤見底時間一個多月，初期建倉資金有不少都是基金資金的可能性相當大。相比于上述兩大板塊，鋼鐵、電力、石化這三只老“花”上周的表現就稍弱一些，而多數倉位較早建立的基金主要資產還是在這些板塊上，尤其是調倉不容易的一些中大型基金。雖然基金重倉品種以及基金凈值表現火爆遠強于大盤，但透過基金凈值和其倉位還是有多個疑點需提醒投資人：其一，在凈值漲幅前十位的基金中有7只都是10億規模以下基金，以往小盤基金表現搶眼往往是需要提防的信號；其二，大盤上周五的“冰火兩重天”走勢在今年多次上演，而且基金重倉股和全部泛藍籌股幾乎全線上漲，但未能像前幾次那樣拉紅大盤；其三，博時價值增長、隆元等強勢基金表現持續疲弱；其四，開放式基金已進入今年第二個分紅高峰期，不少基金重倉股和泛藍籌股正在進入一輪拉升階段，時間上正在臨近年底資金結賬高峰和下一個基金時間窗口，所以這些股票可能正在接近又一個大幅震蕩階段。

　　北京證券梁旭