廣州萬隆 馮博

　　今天行情走得很有意思，大概有以下明顯特征：

　　一、券商倉位調整動作明顯

　　今天公布了中國證監(jiān)會第17號文，即《證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法》，券商集合理財全面解凍。該管理辦法規(guī)定自2004年2月1日起，除原有的定向資產管理業(yè)務外，券商將可以開展集合資產管理業(yè)務和專項資產管理業(yè)務。該辦法為券商大量吸收民間個人、企業(yè)資金，以及其他形式的資金進入股市提供了法律依據(jù)，被市場視作重大利好。但我們發(fā)現(xiàn)今天券商重倉股出現(xiàn)了普遍而明顯的調整動作，以品種的價值好壞出現(xiàn)兩極分化的走勢。

　　象銀河重倉的北大高科和黑龍股份跌停，出貨堅決；而同樣是銀河重倉的酒鋼宏興走勢卻極為堅挺，有意思的是看好酒鋼興宏的大券商不在少數(shù)，增倉意愿同樣堅決。看好，并向一、二線藍籌靠攏，是券商間普遍的現(xiàn)象。尤其突出的是在品種選擇方面拋棄了傳統(tǒng)的“地方主義”，而向基金運做模式靠攏，進一步顯示了以往控盤操作的模式已被連根拔去。在管理資產規(guī)模面臨即將全面競爭的關鍵時點，券商們上演這樣一出悲喜劇，的確顯示基金這段時間所主導的價值投資模式在主流機構間的完全勝利。

　　二、一線核心資產紛創(chuàng)天價

　　以中國聯(lián)通、中國石化、寶鋼股份、長江電力四大天王為首，今天一線核心資產在巨量配合下紛紛創(chuàng)出天價。電力、電煤、石化、鋼鐵、有色金屬的龍頭品種出現(xiàn)了加速的情況。市場人士對本周的走勢普遍有這樣一個看法，即中旬以后行情可能出現(xiàn)短期的調整走勢，調整出現(xiàn)以前相關龍頭品種應該有一個沖高的過程。

　　我們看到，龍頭品種在今天的上行過程中，放量驚人，買賣力道都很強。可以理解為機構間在此價位出現(xiàn)了明顯的分歧，但最終還是合力大于分力。但是對于個別出現(xiàn)連續(xù)急拉的品種還是要注意控制好倉位。象揚子石化連漲四日，連續(xù)三天創(chuàng)出歷史新高之后，累計漲幅已經超過17%，今天面臨的拋壓在所有龍頭品種中是最大的，其基金持有人前十陣營的確出現(xiàn)了輕微的分歧，但最終該股還是站在了昨日的高點。楊子石化給予一般投資者的啟示就是，“連續(xù)急拉就出一些”。先出一些并不代表我們不看好他們的中長其走勢，而是從資金利用的時間成本考慮，同時也是對可能出現(xiàn)的短期回調風險的回避。

　　三、二線核心資產運做跡象明顯

　　今天石油大明和首鋼股份的漲停走勢十分引人注目，隨著增量資金的不斷涌入，二線核心資產的機會將會變得越來越明顯。椐發(fā)改委下屬信息中心的官員透露，明年基金規(guī)模將增加50%，QFII資金更是成倍增長，在加上現(xiàn)在的券商力量，資金的增量是顯而易見的。一線核心資產的底部價值已經被充分挖掘，二線核心資產的底部價值已經不容再失。尤其是對急需扭虧贏利的大多數(shù)券商而言，二線核心資產的底部價值就如同救命的稻草。我們發(fā)現(xiàn)除了象石油大明和首鋼股份這種急性子外，還有不少股票被資金在底部反復耐心吸納，象深萬科就是一例。底部卡位，甚至出現(xiàn)暴拉式建倉，實在是不足為奇的。

　　綜合以上，我們發(fā)現(xiàn)機會已經越來越普遍，越來越明顯。在價值投資的大旗下，證券市場的資源優(yōu)化配置功能正在發(fā)揮著神奇的作用。看來不需等到全流通，我們就已經有希望看到價值投資理念推動下的股價結構調整所導致的一般成熟市場的股價分布格局了。