近期市場(chǎng)多空雙方圍繞年線展開激戰(zhàn)，股指在連連收星之后重歸年線下方運(yùn)行，市場(chǎng)調(diào)整欲望強(qiáng)烈。短線來看，年終將至，機(jī)構(gòu)結(jié)算壓力增大，主力已無心戀戰(zhàn)，非主流板塊進(jìn)入新一輪的股價(jià)結(jié)構(gòu)大調(diào)整時(shí)期，藍(lán)籌股的護(hù)盤作用也有所減弱，前期的穩(wěn)步上揚(yáng)行情告一段落，股指將進(jìn)入階段性調(diào)整，重整山河待來年。

　　基本面上分析，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》，這將 使券商集合理財(cái)有章可循，現(xiàn)階段將限定在一定范圍內(nèi)進(jìn)行試點(diǎn)，待積累一定經(jīng)驗(yàn)后，再逐步推開，自明年2月起施行，此消息對(duì)券商來說是重大、中長(zhǎng)期利好，有助于有效增大市場(chǎng)資金供應(yīng)量，有利于后市行情的發(fā)展，同時(shí)近日看到有關(guān)金融業(yè)的消息不斷見諸于報(bào)端，這對(duì)金融類個(gè)股的走勢(shì)將形成直接影響，主力資金介入跡象明顯，以中線波段眼光來看待這一板塊。另外，上海證券交易所將于2004年初發(fā)布上證50指數(shù)，上證50指數(shù)從上證180指數(shù)成份股中選取規(guī)模和成交金額排名靠前的50只股票作為樣本，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。此舉將進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于藍(lán)籌股的興趣，對(duì)投資者選股起到了導(dǎo)向性作用，藍(lán)籌股在市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位將越來越深入人心，對(duì)指數(shù)的影響將越發(fā)明顯，證券市場(chǎng)經(jīng)過幾年的沉淀之后，價(jià)值投資將是選股的基本原則，但就目前市況而言，投資者不宜過分追漲，以免短線被套其中。

　　縱觀盤中走勢(shì)，藍(lán)籌股仍是維持大盤穩(wěn)定的核心力量，以中國(guó)石化、揚(yáng)子石化、寶鋼股份、長(zhǎng)江電力等為代表的大盤藍(lán)籌股走勢(shì)搶眼，不斷刷新歷史新高，鋼鐵板塊表現(xiàn)突出，鋼鐵股將再度成為市場(chǎng)的中心熱點(diǎn)。能源板塊作為藍(lán)籌股板塊的重要一員，在權(quán)重股的保駕護(hù)航下，個(gè)股行情卻高潮不斷，以有色金屬為核心的能源板塊行情持續(xù)火爆，并迅速擴(kuò)散至銅、鈦、鎳、錫等其他有色金屬類個(gè)股，許多個(gè)股都呈現(xiàn)出攜量突破上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，鋼鐵指數(shù)、煤炭指數(shù)、石化指數(shù)、有色金屬指數(shù)都已經(jīng)接近新高或已經(jīng)再創(chuàng)新高，成為震蕩市道中亮麗的風(fēng)景線。能源板塊的的整體上揚(yáng)主要是漲價(jià)效應(yīng)所帶來的業(yè)績(jī)提升預(yù)期所引發(fā)的，最近幾個(gè)月來我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平連續(xù)出現(xiàn)大比例增長(zhǎng),尤其是能源股上市公司產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，目前鎳價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跳漲到13.5萬元/噸，較8月份上漲60%以上，而銅、鉛、鋅等也繼續(xù)保持持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，金價(jià)不斷上揚(yáng)，電力、石油、煤炭等業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在預(yù)期之中。隨著年報(bào)刊登的日益臨近，在年報(bào)因素的作用下，機(jī)構(gòu)為了粉飾年報(bào)，多頭尤其是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的權(quán)重股的護(hù)盤仍將出現(xiàn)，大盤藍(lán)籌股仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，在目前藍(lán)籌股行情的擴(kuò)散過程中,越來越多的機(jī)構(gòu)認(rèn)同了藍(lán)籌股的主線性質(zhì),參與到其中來，因此大盤加速回落的可能性較小，將呈反復(fù)蓄勢(shì)格局為來年行情打基礎(chǔ)。

　　目前股指在重要的技術(shù)關(guān)口處徘徊不前，大盤藍(lán)籌股強(qiáng)者恒強(qiáng)穩(wěn)定指數(shù)之時(shí)，而市場(chǎng)中個(gè)股的冰火兩重天格局再現(xiàn)并愈演愈烈，部分非主流板塊進(jìn)入又一輪的股價(jià)結(jié)構(gòu)大調(diào)整時(shí)期，跌幅榜上有大批個(gè)股跌停，且呈不斷蔓延之勢(shì)，科技股首當(dāng)其中，大幅急挫，前期領(lǐng)頭羊中視傳媒、上海梅林一度以跌停報(bào)收，從而引起恐慌盤紛紛涌出，導(dǎo)致科技股板塊大肆做空。同時(shí)績(jī)差股、問題股和莊股在經(jīng)過短線休整后繼續(xù)大幅跳水，跳水軍團(tuán)隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，尤其是兩市ST股幾乎全線跌停，市場(chǎng)下跌家數(shù)仍遠(yuǎn)大于上漲家數(shù)。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，一方面，說明市場(chǎng)的減倉(cāng)壓力正在逐步加大，另一方面，說明新的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在展開，個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于指數(shù)的下跌風(fēng)險(xiǎn)，尤其缺乏業(yè)績(jī)支撐而本輪反彈升幅較大的品種，將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。在年底最后幾天，市場(chǎng)的這種冰火兩重天格局仍有持續(xù)的可能。

　　技術(shù)上分析，本輪反彈行情已運(yùn)至第六周，做多能量大量消耗,盤中震蕩進(jìn)一步加劇，股指處于短線均線和年線處的多重壓力之下，5日、10日、250日均線即將粘合在一起，對(duì)短線股指形成明顯的制約，技術(shù)形態(tài)已顯露出調(diào)整跡象。年線作為近一年的市場(chǎng)的平均持倉(cāng)成本,需要一個(gè)反復(fù)消化歷史成本的過程,同時(shí)年線突破后也需要一個(gè)震蕩反復(fù)的過程以確認(rèn)年線突破的有效性,股指的震蕩整固是正常的也是必要的。短線來看，在多種因素的作用下，大盤調(diào)整已展開，投資者逢震蕩時(shí)精選個(gè)股備戰(zhàn)來年行情。操作上，對(duì)近期漲幅較大的個(gè)股可逢高適當(dāng)減倉(cāng)，規(guī)避隨時(shí)可能出現(xiàn)的調(diào)整。