受證監(jiān)會(huì)頒布《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》的利好刺激，滬深股市大盤高開後大幅震蕩，個(gè)股行情分化加大。周五消息面由以下方面可圈可點(diǎn)。首先，國資委主任李榮融日前對各中央企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)明年糧、棉、油、煤的價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上漲，加工企業(yè)面臨的壓力會(huì)加大。在此情況下，國資委希望發(fā)電行業(yè)的中央企業(yè)能投資煤炭生產(chǎn)。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)宏觀面觀察，當(dāng)前我國正處于新一輪經(jīng)濟(jì)增長的上升階段，對中央企業(yè)的改革和調(diào)整十分有利。但從不利因素看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中出現(xiàn)的一些新情況和新問題也會(huì)給中央企業(yè)明年 的發(fā)展帶來一定不利影響：如一些行業(yè)盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)帶來的部分生產(chǎn)資料價(jià)格大幅上漲，對制造及加工企業(yè)會(huì)造成成本相應(yīng)上升。電力、煤炭、石油、運(yùn)輸?shù)绕款i制約將加劇，給許多企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來困難；出口退稅率下降，也會(huì)給部分以出口為主的中央企業(yè)帶來壓力。另外，糧、棉、油價(jià)格估計(jì)明年還會(huì)上漲，油價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)維持在25美元的價(jià)位運(yùn)行。

　　上述的觀點(diǎn)導(dǎo)致短線市場個(gè)股行情熱點(diǎn)更進(jìn)一步集中于原材料板塊，周五早市寶鋼股份、長江電力股價(jià)均創(chuàng)新高，顯示其獨(dú)特的題材優(yōu)勢。其次，證監(jiān)會(huì)頒布17號(hào)令，實(shí)施《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》,該辦法自2004年2月1日起正式施行。除原有的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)外，券商將可以開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。辦法以更加準(zhǔn)確的“客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”的名稱取代“受托投資管理業(yè)務(wù)”。其指導(dǎo)思想是以防范風(fēng)險(xiǎn)為中心，對證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。辦法分別對客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的范圍和資格、基本業(yè)務(wù)規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制和客戶資產(chǎn)托管、監(jiān)管措施和法律責(zé)任等做出規(guī)定。辦法規(guī)定了券商的三種客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形式，包括：定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。根據(jù)投資范圍和風(fēng)險(xiǎn)狀況的不同，又將集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)區(qū)分為限定性集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和非限定性集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)兩種。其中，券商為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，與客戶簽訂集合資產(chǎn)管理合同，將客戶資產(chǎn)交由具有客戶交易結(jié)算資金法人存管業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行或證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，通過專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。辦法限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)主要用于投資國債、國家重點(diǎn)建設(shè)債券、債券型證券投資基金、在證券交易所上市的企業(yè)債券、其他信用度高且流動(dòng)性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品；投資于業(yè)績優(yōu)良、成長性高、流動(dòng)性強(qiáng)的股票等權(quán)益類證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%，并應(yīng)當(dāng)遵循分散投資風(fēng)險(xiǎn)的原則。券商辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，須向證監(jiān)會(huì)提出逐項(xiàng)申請。

　　我們認(rèn)為集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展將會(huì)進(jìn)一步調(diào)整當(dāng)前市場股價(jià)結(jié)構(gòu)，有利于一大批低價(jià)成長性的行業(yè)龍頭上市公司成為主導(dǎo)市場行情的主流，市場的投資理念也將徹底改變，周五早市下跌股大大多于上漲股，27家股票跌停收市，而只占5%的上漲個(gè)股中原材料板塊中的行業(yè)龍頭已成為主升行情中的主流。展望午后行情，估計(jì)大盤在大批個(gè)股下跌的牽引下還將走低，而大盤指標(biāo)股也將受市場總體走勢欠佳的負(fù)面影響可能會(huì)出現(xiàn)沖高后的回落，故可得出大盤短線見頂?shù)慕Y(jié)論，建議全線拋空股票。