眼下，2003年年報(bào)披露工作在即，個(gè)別公司則開(kāi)始發(fā)布全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的公告，圍繞業(yè)績(jī)的炒作可能獲得市場(chǎng)更多的認(rèn)同。按照規(guī)定，不少預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)將同比大幅增長(zhǎng)(50%以上)的上市公司已在三季度報(bào)告作出預(yù)測(cè)。對(duì)其分析發(fā)現(xiàn)，以下幾方面值得關(guān)注：

　　行業(yè)特征明顯

　　從三季度報(bào)告看，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的上市公司主要集中在鋼鐵、汽車(chē)、石化、電力、工程機(jī)械、有色金屬等行業(yè)中。這些公司共同的特點(diǎn)是，所屬行業(yè)都處于較高的景氣度或處于回升期，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)大多不是個(gè)別現(xiàn)象。也就是說(shuō)，行業(yè)環(huán)境是影響上述公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。分析顯示，某些行業(yè)在2003年顯示出了巨大的增長(zhǎng)速率，2004年雖然依舊可能保持較好的狀態(tài)，但繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速率并不現(xiàn)實(shí)，有的甚至可能面臨一定幅度的調(diào)整。因此，2003年年報(bào)最終披露的不同行業(yè)的快速增長(zhǎng)還應(yīng)區(qū)別對(duì)待。我們認(rèn)為，鑒于國(guó)內(nèi)較長(zhǎng)時(shí)間電力需求缺口巨大，電力行業(yè)有望繼續(xù)保持更為穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭；有色金屬行業(yè)的復(fù)蘇周期明顯落后于其他行業(yè)，直到2003年相關(guān)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)才逐步恢復(fù)，但這也正成為我們繼續(xù)關(guān)注該板塊的理由，因?yàn)樾袠I(yè)復(fù)蘇初期可能會(huì)顯示出更大的爆發(fā)力。

　　聚焦行業(yè)中的“龍頭”

　　上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，大多體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的大幅上揚(yáng)，而能否保持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，無(wú)疑是維持股價(jià)的關(guān)鍵性因素。分析顯示，行業(yè)基本面的向好對(duì)于不同的微觀企業(yè)來(lái)說(shuō)，影響程度是截然不同的。部分行業(yè)在經(jīng)歷巨大增長(zhǎng)之后，是否還能保持較高的增長(zhǎng)速度也具有不確定性。對(duì)此，我們認(rèn)為，行業(yè)的龍頭企業(yè)在行業(yè)快速增長(zhǎng)中可能分享到更多的效益，同時(shí)在行業(yè)轉(zhuǎn)弱時(shí)最具抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。我們認(rèn)為，2003年初步形成的價(jià)值投資理念，在2004年將得到進(jìn)一步的鞏固和深化，市場(chǎng)對(duì)景氣度回升行業(yè)的全面關(guān)注可能更多地落實(shí)在對(duì)行業(yè)龍頭的關(guān)注上。這樣，我們不妨將業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)與上市公司在行業(yè)中的地位結(jié)合起來(lái)，重點(diǎn)關(guān)注那些業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的行業(yè)龍頭，典型的如中國(guó)石化、揚(yáng)子石化、寶鋼股份、華能?chē)?guó)際、國(guó)電電力等。

　　規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升

　　上市公司業(yè)績(jī)的提升可能有多種原因，如所屬行業(yè)的回暖，主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，公司管理水平的提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等。上述情況的預(yù)知往往需要較為專(zhuān)業(yè)的背景，對(duì)于廣大中小投資者來(lái)說(shuō)可能具有一定難度。但另一方面，由于新近投建的項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期，或是由于收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)即將產(chǎn)生甚至已經(jīng)產(chǎn)生較為可觀的利潤(rùn)，部分上市公司可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的情況。由于這種增長(zhǎng)“看得見(jiàn)，摸得著”，投資者可以較為容易地進(jìn)行判斷，不妨予以關(guān)注。典型的如焦作萬(wàn)方、華泰股份、承德釩鈦等，均是由于企業(yè)投資興建的新項(xiàng)目年內(nèi)投產(chǎn)，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模顯著擴(kuò)大，并最終落實(shí)到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上。

　　西南證券田磊