江蘇天鼎 秦洪

　　周二、周三連續(xù)兩天大盤出現(xiàn)盤中快速大幅調(diào)整，與其說是受到消息面的影響，還不如說是技術(shù)本身調(diào)整的要求。而大盤在年線附近整理得越扎實(shí)，后續(xù)沖擊1500點(diǎn)的力度將越大，短線繼續(xù)關(guān)注主流藍(lán)籌板塊的走強(qiáng)；把握通脹預(yù)期下的行業(yè)脈動，中線關(guān)注一些行業(yè)復(fù)蘇板塊的機(jī)會。

　　大盤調(diào)整有消息面的影響，但更多是技術(shù)面的要求，年線附近仍有反復(fù)。周二早盤大盤快速下跌，跌幅達(dá)到30點(diǎn)以上，在當(dāng)天快速回穩(wěn)并于周三再度創(chuàng)下新高后大盤又快速回落，短線跌幅又接近30點(diǎn)，這種過山車的走勢有消息面的因素：其中周二新疆賽里木農(nóng)業(yè)打破慣例刊登招股說明書顯示年末擴(kuò)容壓力有所增強(qiáng)，而國資委關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制的意見也導(dǎo)致市場對國有股減持的擔(dān)心；另外香港市場的大幅下跌也對市場人氣有所打擊；而周三大盤的下跌緣于網(wǎng)上轉(zhuǎn)載的關(guān)于我國臺灣地區(qū)發(fā)現(xiàn)一例非典確診病例的消息，隨后天壇生物、白云山的漲停以及上半年非典期間大幅上漲的醫(yī)藥股、包括北京化二和欣龍無紡等個(gè)股紛紛快速上漲引起市場的擔(dān)心。

　　但仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，上述這些利空因素本身對市場并沒有實(shí)質(zhì)性的影響，只是在目前多空雙方在年線這一重要位置爭奪的過程中被無形放大了，從周二前的大盤3根小十字星來看，技術(shù)回抽確認(rèn)年線的要求就已經(jīng)非常強(qiáng)烈；而在周二大盤收出長下影線后，大盤仍需要在長下影線內(nèi)整固，盡管周三早盤還一度創(chuàng)下本輪反彈的新高，但最終空方利用消息面完成了技術(shù)調(diào)整的快速洗盤。我們認(rèn)為在1460點(diǎn)的年線附近大盤仍將有進(jìn)一步反復(fù)的可能，而且在此區(qū)間整理得越扎實(shí)，未來沖擊1500點(diǎn)的力度就會越大。

　　年末主力自救和通脹預(yù)期成為目前市場的兩根主線，而這兩大主線都寄希望大盤短線沖得越高越好，整體來講市場仍處在一個(gè)相對健康的狀態(tài)。我們注意到近期市場中有兩大特點(diǎn)：首先，主流藍(lán)籌股輪番活躍，帶動股指持續(xù)走高，繼鋼鐵、石化股帶動大盤脫離1400點(diǎn)之后，上周銀行、電力股又推動股指站上年線，本周這些主流藍(lán)籌股繼續(xù)輪番活躍；其次，在主流股之外，超跌的科技股、滬深兩市本地小盤股持續(xù)拉升，短線資金醞釀的賺錢效應(yīng)很大程度上活躍了市場人氣，事實(shí)上談到漲幅上海梅林、中視傳媒短線遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國石化、長江電力，同樣上周以來輕工機(jī)械、天地源等也是連續(xù)走出逼空行情。

　　正是這些持續(xù)活躍的熱點(diǎn)維持了目前的市場人氣，使滬市大盤基本上穩(wěn)定在日成交金額100億元以上，也就是說只要成交量不出現(xiàn)明顯萎縮，如上海市場日成交量縮到80億元以下，市場仍將有較多機(jī)會。目前市場仍處在一個(gè)相對健康的狀態(tài)中，主流藍(lán)籌股在輪番活躍的過程中，始終沒有明顯放量，即使在上周沖擊年線的過程中上漲有所加速，但基本上每只龍頭股日換手均維持在8%以下，而在調(diào)整過程中，這些個(gè)股縮量非常明顯，顯示籌碼鎖定性非常好，并沒有人愿意在目前主動沽空。

　　同時(shí)，除了鋼鐵、石化、電力、金融等主流藍(lán)籌股外，藍(lán)籌股第二梯隊(duì)雛形顯現(xiàn)，近幾個(gè)交易日有色金屬板塊的持續(xù)活躍最為突出，如果說以前市場最看重眼前的低市盈率效應(yīng)，那么有色金屬板塊的炒作就是對成長性的炒作，因?yàn)榈谒募径扔猩�金屬產(chǎn)品價(jià)格普遍出現(xiàn)大幅上漲，這些個(gè)股的走強(qiáng)更多是對第四季度以及明年業(yè)績的預(yù)期；而包括像中金嶺南、鋅業(yè)股份、銅都銅業(yè)、云南銅業(yè)、吉恩鎳業(yè)、山東黃金等品種基本上走出了逼空行情，同前期主流藍(lán)籌股的持續(xù)上漲如出一轍，而這種個(gè)股的持續(xù)走強(qiáng)將引領(lǐng)市場有效過渡到對業(yè)績成長性的炒作，并形成氣候。

　　等主流藍(lán)籌股的行情做足了，后續(xù)第二梯隊(duì)、第三梯隊(duì)等就會呈現(xiàn)百花齊放的局面，中線關(guān)注通脹預(yù)期下的行業(yè)復(fù)蘇機(jī)會。近兩個(gè)月來我國居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)連續(xù)出現(xiàn)大比例增長，盡管我們還看到汽車、電器等品種仍在降價(jià)，盡管我們對通貨膨脹還沒有一個(gè)明確的說法，但我們實(shí)實(shí)在在感受到部分消費(fèi)品價(jià)格上漲的事實(shí)，也關(guān)注到一些上游企業(yè)和資源型企業(yè)效益正受到產(chǎn)品價(jià)格上漲而明顯好轉(zhuǎn)。如果說目前整個(gè)通脹預(yù)期還處在一個(gè)非常復(fù)雜的狀態(tài)中，但隨著有色金屬等資源型個(gè)股的持續(xù)走強(qiáng)，市場的示范效應(yīng)將在一些行業(yè)復(fù)蘇的板塊中得到進(jìn)一步體現(xiàn)。因此我們認(rèn)為，如果說年末的行情仍是以主力自救為主，那么在明年年初的年報(bào)期間對于這種通脹預(yù)期的炒作將更為突出；而目前主力把主流藍(lán)籌股行情做足了，平臺搭好了，未來二、三線藍(lán)籌股將會越來越多，所以我們說短線仍要繼續(xù)看好主流藍(lán)籌股，而從明年年初的行情來看，可能不會像今年這樣兩極分化的這么嚴(yán)重，隨著一些行業(yè)的明顯復(fù)蘇，一些業(yè)績存在大幅上漲預(yù)期的個(gè)股和行業(yè)板塊將百花齊放。

　　那么哪些行業(yè)板塊有望在通脹預(yù)期下脫穎而出呢？

　　首先，我們?nèi)匀粡?qiáng)調(diào)資源型行業(yè)，有色金屬價(jià)格的上漲有目共睹，到本周三國內(nèi)鎳價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跳漲到13.5萬元/噸，可以說一天一個(gè)臺階，較8月份上漲60%以上，而銅、鉛、鋅等也繼續(xù)保持持續(xù)上漲的姿態(tài)；除了有色金屬外，能源包括電力、石油、煤炭等都將在通脹初期表現(xiàn)出業(yè)績高增長機(jī)會。

　　其次，上游行業(yè)直接受益，鋼鐵和石化作為基礎(chǔ)工業(yè)產(chǎn)業(yè)今年的業(yè)績大幅提升已經(jīng)成為既定事實(shí)，而像化工、化纖等產(chǎn)業(yè)鏈也受到整個(gè)上游產(chǎn)品價(jià)格上漲而出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，10月、11月份粘膠纖維價(jià)格、聚氯乙烯價(jià)格同樣連續(xù)上漲，這種產(chǎn)業(yè)鏈帶來的業(yè)績增長將在第四季度以及明年年初得到進(jìn)一步體現(xiàn)。

　　第三，中間產(chǎn)業(yè)包括服務(wù)業(yè)將迎來新機(jī)，比如交通運(yùn)輸業(yè)在整個(gè)物流需求高速增長的情況下，海運(yùn)板塊已經(jīng)提前形成反應(yīng)(因?yàn)樵齑�的周期較長，供給短期增長有限導(dǎo)致運(yùn)輸價(jià)格上漲)，而像航空、機(jī)場、高速公路等都將形成后續(xù)反應(yīng)；另外服務(wù)業(yè)也將成為通脹最直接的受益者，其中商業(yè)及連鎖業(yè)將最為突出，在此前物價(jià)指數(shù)持續(xù)下滑抑制了消費(fèi)，而隨著通脹預(yù)期下消費(fèi)的突然高增長，此前一直不被市場看好的低價(jià)商業(yè)股將面臨整體機(jī)會，這也是近期華聯(lián)商廈、友誼股份、益民百貨、中國國貿(mào)等走強(qiáng)的主要原因�？傊�，未來將有更多的行業(yè)板塊存在業(yè)績增長預(yù)期，而行業(yè)分析將成為投資者選股的重要依據(jù)，做好基本功在目前越來越重要。