和訊信息首席分析師 文國慶

　　周二，由于證券媒體披露國資委《關于規范國有企業改制工作的意見》，表明投資者密切關心的國有股轉讓工作繼續在有序推進當中，因此A股市場本能地出現震顫，低開后一路快速下行，上證綜指跌幅一度接近2%。縱觀今日大盤，我們認為長江電力的率先企穩，啟發了一批逢低吸納資金，并帶動其他藍籌股的走好，從而引領A股市場的反彈。

　　從表面上看，今天大盤的震蕩是由國有股轉讓(減持)相關消息誘發，但我們認為其實質還是反映出投資者的持股心態不穩，尤其是超跌反彈股、資產重組股等的持有人。客戶不難看到，前期曾活躍非常的上海梅林、綜藝股份等今天表現疲弱，與藍籌股群體形成鮮明對照，這充分說明介入到超跌反彈股中的資金并不是很有底氣，一旦遇到市場震蕩則更是缺少抵抗能力。早在兩個月以前，我們就曾明確表示過：不能將國有股減持簡單地理解為利空，要針對不同個股做分析；就藍籌股而言，國有股減持甚至可能成為利好；而對垃圾股而言，減持意味著更多的供給，更低的價格。

　　對于市場中有關國有股轉讓試點將在明年1月即實施的傳言，我們并不很贊同。我們感到或許明年3、4月份是更符合我國政治傳統的國有股轉讓試點政策實施時機。無論何時實施，我們都想提醒客戶要注意國資委李榮融主任在一個多月前提出的原則，即“對所有投資者一視而仁，保護所有投資人利益”的政策出發點。盡管在證監會的主持下，各路經濟學者紛紛提出減持方案，給予流通股股東補償的呼聲不絕于耳，但畢竟國資委才是國有資產的管理者，與證監會相比，在如何處置國有資產方面無疑更有發言權和決定權。更通俗地講，證監會的表態可能代表了數千萬股票投資者的心聲，而國資委掌管的是13億中國人的財產，最后的政策要怎樣拿捏分寸恐怕也不是我們所能準確預期的。但無論如何，股價結構調整只會更深刻地進行下去。建議客戶要直面這個現實，認真審視自己的股票資產，至少要讓自己明確持有這些股票的充分理由。如果做不到，我們認為客戶持有的股票很可能風險較大。

　　根據目前所能得到的資料，我們相信明年電價上漲將不可避免，將是電力最短缺的一年。考慮到電力瓶頸，我們擔心鋼鐵企業今年紛紛上馬擴建的生產能力無法在明年得到充分運用，由此造成生產力的浪費和折舊成本的相對提高，將影響鋼鐵企業明年的效益。因此，我們對耗能大戶----鋼鐵行業的擔憂有所增大。從個股走勢看，寶鋼股份近期明顯滯漲，與長江電力的同期表現不可同日而語，我們認為這主要源于兩只個股不同的行業背景，長江電力大有一騎獨行之勢了。

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