亞洲證券 彭蘊(yùn)亮

　　近期大盤收出小陽十字星，成交量也有所縮小，重組板塊表現(xiàn)十分良好。由滬昌特鋼重組而來的“天地源”開盤漲停，帶動(dòng)神龍發(fā)展、火箭股份、*ST比特、*ST石化A、*ST特力A等全線上漲，成為盤中最大的亮點(diǎn)。重組板塊后市有機(jī)會嗎？我們從以下方面進(jìn)行分析：

　　一、國家政策支持

　　上市公司要成功重組，離不開國家政策的支持。近期國資委明確表示，要加大企業(yè)改革和重組調(diào)整力度，提高企業(yè)管理水平，以增強(qiáng)科技開發(fā)能力、市場競爭能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，為重組板塊的二級市場走勢奠定了政策基礎(chǔ)。國資委表示，力爭從四方面加快企業(yè)改革和制度創(chuàng)新：加快建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，盡快形成規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)；加快股份制改革步伐，除軍工生產(chǎn)等極少數(shù)企業(yè)外，其他中央企業(yè)都要積極吸引戰(zhàn)略投資者，吸引外資、民營等各類資本，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)；深化企業(yè)內(nèi)部用工、人事和分配制度改革；加快主輔分離、輔業(yè)改制步伐。從總體上看，國有企業(yè)特別是上市公司深化改革、加大重組力度已經(jīng)是大勢所趨，重組板塊的后續(xù)行情將進(jìn)一步深化。

　　二、跨國公司介入

　　從二級市場角度看，有跨國公司介入的重組往往會掀起更大的一波行情。隨著跨國公司的逐步介入，重組板塊后市的炒作題材十分豐富。例如樂凱集團(tuán)將其20%的國有法人股轉(zhuǎn)讓給了柯達(dá)公司，世界兩大膠片生產(chǎn)商宣告聯(lián)手。樂凱將利用柯達(dá)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，迅速提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。同時(shí)，證監(jiān)會、商務(wù)部、國資委、財(cái)政部正在依據(jù)《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》制定具有可操作性的實(shí)施細(xì)則，被視為非流通股(尤其是國有股)向外資轉(zhuǎn)讓的大門正式開啟。隨著政策的逐步放開，越來越多的跨國公司開始介入上市公司的戰(zhàn)略性重組中來，將大大增加重組板塊的想象空間。

　　三、ST股重組創(chuàng)新

　　從上市公司角度看，重組要求最迫切的是ST個(gè)股。退市壓力將迫使ST個(gè)股尋求資產(chǎn)重組方面的金融創(chuàng)新，從而創(chuàng)造更多的后續(xù)題材，為市場注入新的血液。如*ST小鴨日前發(fā)布公告稱,公司擬采用定向增發(fā)方式,收購中國重型汽車集團(tuán)有限公司所屬的車橋廠、鍛造廠、離合器廠、設(shè)備動(dòng)力廠的經(jīng)營性資產(chǎn),以此解決其重組方——中國重汽重型汽車業(yè)務(wù)整體上市等問題,并為重組后公司減少與大股東間的持續(xù)關(guān)聯(lián)交易,保證規(guī)范運(yùn)作和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。實(shí)施定向增發(fā)重組會大幅度降低上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率,使上市公司在不動(dòng)用大量現(xiàn)金的情況下,獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),增強(qiáng)競爭能力,避免大股東套現(xiàn)。這一方案是ST個(gè)股當(dāng)中首例用定向增發(fā)方式進(jìn)行的資產(chǎn)重組，是ST公司起死回生的一大金融創(chuàng)新，將為重組股的炒作增添新的炒作題材。

　　四、主力不甘寂寞

　　從走勢上看，目前藍(lán)籌股板塊和科技股板塊累計(jì)漲幅都比較大，主力不可能在高位投入重兵。而重組板塊在本輪行情中間還處于蓄勢階段，股價(jià)長期保持在低位，為主力的操作創(chuàng)造了比較好的時(shí)機(jī)。如武漢電纜重組為火箭股份后，主營業(yè)務(wù)已由當(dāng)初的電纜轉(zhuǎn)變?yōu)楹教祀娮釉O(shè)備，毛利率高達(dá)42.64%。在這種背景下，普惠基金、華夏證券對該股進(jìn)行了重點(diǎn)介入。兩家機(jī)構(gòu)的持股數(shù)量都超過了1300萬股，成為該股的第三、第四大股東。而ST成百重組后變成了成都建投，第三季度每股業(yè)績達(dá)0.162元，吸引了興安證券對其重點(diǎn)建倉，持股比例達(dá)到總股本的2.62%，成為第三大股東。此外，威遠(yuǎn)生化、*ST濟(jì)百等個(gè)股也出現(xiàn)了主力活動(dòng)的跡象。

　　從操作上看，并不是所有的重組股都有投資價(jià)值，投資者尤其要對有可能三年連續(xù)虧損的個(gè)股保持謹(jǐn)慎。因此，選擇基本面有明顯改觀的個(gè)股，待其技術(shù)性回調(diào)之際介入是比較好的投資策略。