野山

　　今天的行情應該說是驚心動魄。

　　大跌，一直跌得大家喘不過起來，市場的恐慌氣氛驟起，拋盤洶涌。但是，有一股力量，就在大家驚恐萬狀的時候，從下跌30多個點的位置收拾殘局，讓指數一步一步地回到原 位，尾市上證指數只微跌0.27%。

　　大跌原因大家都知道，就是國務院辦公廳轉發國資委《關于規范國有企業改制工作的意見》：國有股轉讓有規可循，上市公司國有股轉讓價格在不低于每股凈資產的基礎上，參考上市公司盈利能力和市場表現合理定價。

　　看具體一點吧：

　　《意見》規定，國有產權轉讓底價的確定主要依據資產評估的結果，同時考慮產權交易市場的供求狀況、同類資產的市場價格、職工安置、引進先進技術等因素。上市公司國有股轉讓價格在不低于每股凈資產的基礎上，參考上市公司盈利能力和市場表現合理定價。非上市企業國有產權轉讓要進入產權交易市場，不受地區、行業、出資和隸屬關系的限制，并按照《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》的規定，公開信息，競價轉讓。轉讓方式可以采取拍賣、招投標、協議轉讓以及國家法律法規規定的其他方式。

　　市場立即產生了聯想：國有股減持的方案真的要出臺了。于是，趕緊出逃，等待好戲看吧。

　　市場害怕了，結果大跌。但是，最后的結果呢，又漲回來了。

　　誰害怕了？顯然，是散戶；還有那些資金量雖然大，但依然是散戶思維的大戶和機構。

　　為什么呢？一看行情就知道了。今天的功臣是誰？兩大板塊：一是核心資產板塊，比如寶鋼股分，比如長江電力，比如上海石化，中國石化，中國聯通……他們上漲，或者不跌，是大盤的主心骨，是大盤能夠在尾市基本收復失地的最大的保障。這些股票有誰來控制？顯然是今年以來市場上神秘的大鱷，是主流資金，是市場的主力。他們扛著大旗，大旗不倒，行情就沒事。

　　還有一個熱點，今天幫助主流資金，幫助市場主力托起了大盤：那就是上海本地小盤股。這些股票上漲的原因，有可能是由于“股本不規范概念股”優先減持的預期，因為參照凈資產、盈利情況、市場表現來定價減持國有股，則只要減持價低于市價較多，減持國有股的股票，將成為“含權股”，有助于得到市場的追捧。但這方面還得進一步觀察和研究，才能真正下結論。

　　對于這樣的一個方案，我有幾點想法：

　　首先，以凈資產作為參考價格，這是市場普遍接受的觀點。因此，凈資產這種提法應該是沒有異議的。

　　其次，把凈資產作為定價的底線，這樣有利于國有股的保值，沒有問題。但是，我覺得既然是市場，買賣雙方只要不涉及任何違規操作，暗箱操作，偶爾低于凈資產未必不可。國外的二級市場價格，有很多股票是低于凈資產交易的。假如中國股市將來二級市場出現很多低于凈資產價格交易的話，難道國有股依然要不低于凈資產減持？不過，作為國資委，為了國有資產的保值，完全有權利這么規定的。因為低價他不愿賣，這也符合市場規則。

　　另外，在凈資產之上，“參考上市公司盈利能力和市場表現合理定價”，就存在溢價問題，這有利于國有資產的增值。市場對此產生恐慌，以為國有股又要高價減持，其實，這種恐慌是沒有必要的。幾年的討論，這方面應該說早已達成共識：圍繞凈資產定價。高出的部分，只是根據公司的質地和前景，還是比較合理的。好前景的公司，高質量的公司，定價高一些，市場未必不能接受。

　　因此，這種利空，其實也“空”不了多少，只是感覺上的利空而已。基于此，主流資金才敢做這波行情，也正因為如此，今天的大盤才能夠有驚無險。

　　不過，即便沒有這樣的“利空”，大盤的上漲，也不可能一直漲下去。1307點以來的上漲，已經積累了很多獲利籌碼，歇一歇還是很有必要的。利空最多就是讓這種調整提前或者為調整提供了理由而已。因此，本可以1500點以上見的“約定”，完全有可能被削弱。

　　但是，行情是來了，還要走下去，這是不可以輕易放棄的信念。