泰陽證券 柳旌

　　大盤沖上年線后，主力板塊開始步入休整期，重組類股票不失時機地活躍起來。昨日，滬市漲停的天地源(600665)以及深市漲停的ST特力、*ST比特、*ST石化都可以劃歸入重組股的范疇。

　　雖然都屬同宗，仔細鑒別，卻各有不同。天地源的重組已經在今年7月就發布了公告：擬將擁有的除19680萬元貨幣資金及對原第一大股東上海五鋼25120萬元應收票據以外的全部資產和全部負債，出售給寶鋼集團五鋼公司。同時向西安高新地產購入近10.5億元的房地產經營性資產，再由高新地產向上海五鋼購買其持有的滬昌特鋼68.52%的股權，公司主營業務由鋼鐵產品生產轉變為房地產開發。12月該公司公布重大資產重組進展情況，其置出資產和置入資產的過戶手續，均正在辦理。這則公告是該股走強的契機。

　　ST特力的重組之路也與天地源基本相似。該公司今年9月發布公告稱：與大股東深圳經濟特區發展(集團)公司進行了資產置換，目前置入企業深圳特發華日汽車有限公司60%股權歸屬公司的工商登記手續已辦理完畢。12月該公司的2003年度業績預盈公告，更是促成該股連續三個漲停。

　　*ST比特和*ST石化又是另一類。*ST比特今年11月還公告公司2003年將巨額虧損。目前負債2.63億元已全部逾期、對外擔保余額為8380萬元部分逾期、由于借款逾期未還，公司的銀行賬戶和部分資產已被法院凍結、因無法與債權人達成協議，公司債務重組工作推進困難等等不利消息接二連三，三季度時的每股收益為-0.69元；*ST石化雖然在今年11月公司大股東將公司54.24%國有法人股轉讓給廣州市普力奇通信投資有限公司，但三季度時的每股收益僅為-0.54元。公司也公告預計2003年度仍將出現虧損，存在暫停上市之虞。但兩股在二級市場上的表現卻異常活躍，增量資金介入跡象比較明顯。

　　重組股歷來是市場資金追逐的焦點。特別是在年關將近的時候，停牌的壓力、戴帽的負擔都使得部分基本面惡化的股票將重組視為救命的稻草，上演出一幕幕“變臉”的喜劇。在這一系列股權轉讓、收購兼并、債務重組、資產剝離、資產置換、資產重組的大戲中，蘊育出眾多誘人的市場機會。

　　從今天漲幅前列的重組股特點分析，可以發現：

　　一、已公開資產重組公告消息的股票也存在極大的市場機會。以往投資者“利好出臺就是出貨機會”的經驗，并不是“放之四海而皆準”的真理；

　　二、近期有資產重組公告股票的市場表現，明顯強于公布重組公告已較長時間的股票。這不難理解，因為新消息更能刺激市場的反應。

　　據筆者統計，今年以來上市公司股權轉讓、收購兼并、債務重組、資產剝離、資產置換、資產重組等重大項目(統稱為資產重組項目)共計363項(含B股)；下半年資產重組項目140項(含B股)；而到目前為止，四季度資產重組項目共計13項(含2家B股)。

　　從附表11家四季度資產重組類上市公司數據來看，到目前為止，這些公司四季度累計平均漲幅為3.14%，比同期滬市大盤7.55%的漲幅要低不少；它們四季度股票交易的換手率為54.81%，略高于滬深兩市股票四季度50.90%的換手率；其2003年三季度平均業績為-0.11元，遠低于滬深兩市三季度平均業績0.12元。

　　從以上數據對比分析中，我們發現：以上資產重組類股票表現要明顯弱于大盤，如果和11月中旬以來的大盤走勢比，差距則更為明顯。這從一個方面表明重組類股票具備補漲的實力和潛力；重組類股票雖然換手率與滬深兩市股票的換手率相差無幾，但如果考慮到電力板塊、石化板塊、金融板塊等大盤股板塊對四季度大盤成交量的巨大貢獻，可以判斷：重組類股票的成交量要明顯強于除大盤股板塊以外的其他板塊，表明市場資金正在加大對該板塊的投入。

　　因此，筆者認為：重組類上市公司中蘊育著不小的市場機會。在以上11家上市公司中，投資者可重點關注神龍發展(600659)、上海醫藥(600849)、興發集團(600141)、*ST家樂(000533)、天地源(600665)等股票。