廣州萬隆 蔡英姿

　　雖然上證指數沖上年線后，市場人士的言論普遍樂觀。但是大家似乎只是嘴巴說說而已，并無實際投機行為，因為市場表現差強人意：指數連續三個交易日出現小陰小陽并排交錯，均收于1470點，奇怪之極。而成交量也在萎縮，滬市成交縮至80多億的強弱臨界值附近，量能的萎縮也多少反映出當前投資者參與積極性正在逐漸衰減之中。雖然縮量窄幅橫盤也 可視為多空力量處于短期均衡，但是畢竟1480上方壓力重重：這里是1649-1307的0.5黃金分割位置，是前期的成交密集區域，交投的進一步下降說明買力不足，可能導致大盤無力長期保持高位盤整狀態，短期調整實在難免。

　　從個股行情來看，在年線的上方，大盤藍籌股出現的休整，使得大盤失去了方向。近日藍籌股表現欠佳：除了中國石化、中國聯通稍微抗跌外，只有中海發展出現了縮量突破行情，而長江電力、寶鋼、揚子石化等都顯示了震蕩轉軟的要求。特別是長江電力的走弱，使得電力板塊和能源股都欲振乏力。有色金屬板塊雖然還處于強勢之中，早上蘭州鋁業、稀土高科、山東鋁業、錫業股份、鋅業股份、西藏礦業、中金嶺南等的漲幅都排在了兩市的前列，但在下午已經開始分化：中金嶺南急拉后略為回調，錫業股份、稀土高科等則后續動力不足，周二面臨調整壓力。其實周一盤中熱點不少，除上述以外，曾先后有上海梅林等科技股、低價汽車及配件股、深滬市本地低價股、超跌股板塊、ST板塊等等，但從整體上來看顯得缺乏明顯互動性與持續性，這是市場趨向弱化的主要體現。

　　當市場中熱點更趨分散雜亂的時候，即是短線反彈趨向消亡之際，目前之所以大盤還能遲遲屹立而不倒，除了部分個股仍存有補漲的要求之外，大盤指標股的尾市堅挺功不可沒。但是，大盤指標股還能維持多長時間的高位整理呢？元旦期間，汽車在打價格仗；薩達姆被捕后，石油價格趨于下跌，黃金價格也面臨獲利回吐；武鋼和首鋼都提出了融資方案......同時，基金也進入分紅期了，分紅要錢，提管理費也要錢，他們需不需要在二級市場套取現金呢？國企股需要新的動力驅動。

　　另外，近期跳水股時有出現，上周有浙江東方、桂林旅游、五礦發展，本周一又有豐原藥業跌停，說明年底的套現壓力依然不可小視。

　　從技術指標來矗?2月16日是從1307上漲以來的第21天，KDJ連續幾天在超買區域鈍化，六十分鐘的MACD已經是第三次頂背離，發出了強烈的短期調整信號。這波反彈走勢起因很大程度上是超跌個股反彈所引發，如今大部分個股都已輪動一圈，而其中象樣的調整卻沒有出現，因此其間積屯的做空動能是相當大的，一旦回流出來對市場造成的影響可想而知。年線位置作為一道重要的中期走勢牛熊分水嶺，需要有一個多空反復磨合蓄勢的過程，所謂沒有只跌不漲的市場，同時也沒有只漲不跌的市場，即使中長線看好股市走勢，也要回避短期回調風險。

　　至于調整幅度，估計最起碼是回補上周三的跳空缺口(1443-1449點)，如果長江電力失守7.4元、寶鋼雙頂成立的話，則可能回試喇叭形態的上沿1410點。當然，即使是在調整市中也有活躍個股，近期盤中活躍股以小盤股和低流通市值股票為主，走勢選對個股的比率在降低。因此，投資者應把握住個股走強的機會先對部分漲幅較大的個股減倉，總體倉位降到50%以下，等待調整后的新一輪機會來臨。