亞洲證券 彭蘊亮

　　近期大盤先振蕩加劇，收出一根小陽十字星，成交量也有所縮小。在這種情況下，ST板塊表現十分良好。*ST比特、ST特力、*ST永生三只個股漲停，帶動ST威達、*ST丹化、*ST天發等個股大幅上揚。ST板塊后市向何處去？主力有什么最新的動向？我們從以下方面進行分析：

　　一、重組逼上梁山

　　目前距離2003會計年度結束只有10多天的時間了，由于ST公司完全依靠內在力量擺脫連續虧損實為難事，不少公司被逼上梁山，突擊性地展開資產重組活動，為二級市場提供了豐富的題材。如*ST金帝公告稱，經協商，新加坡百利公司同意以其持有遼寧萬利商品混凝土有限公司的全部股權償還公司獨資公司金帝建設(新加坡)有限公司的債務，根據雙方協議，已經辦理了相應的股權及工商登記變更手續，至此雙方的債權債務關系已全部結清。再如*ST魯銀與第一大股東萊鋼集團進行了資產置換，置入500mm熱軋帶鋼生產線以及粉末冶金公司83.04的股權，而熱軋帶鋼是贏利能力非常高的鋼鐵品種。同時，一些股權分散、每股凈資產較低但為正值的ST公司發生重組的可能性更大，給市場的想象空間較大。

　　二、扭虧預期支持

　　歷史經驗證明，證券市場的一個慣例就是年初炒業績，年末炒重組。這樣，今年上半年大盤藍籌股被主力充分發掘之后，隨著重組進程的不斷加速，部分公司扭虧有望，給ST板塊的短線走強創造了機會。如ST特力將下屬四家異地房產公司、一家進出口公司和兩家境外公司轉讓給特發集團置換資產，汽車綜合服務業將成為公司的主導產業，年報預計將實現盈利。在這種背景下，公司股價也出現了連續兩個漲停板的走勢。同時，ST東鍋2003年1-9月實現凈利潤13313萬元，每股收益為0.6302元，凈資產收益率為46.1618%，年報盈利大幅增長已經成為定局。但由于該股股價已經在14元以上，已經錯過了最佳的投資價值區間。

　　三、基金開始介入

　　在上半年重點介入汽車、鋼鐵、金融等主流板塊之后，其個股價格都出現了可觀的漲幅，在這種情況下，部分基金的投資思路發生了變化，一些基金開始把目光投向了ST板塊。如*ST華靖重組成功，公司2003年1-9月實現凈利潤14277萬元，每股收益為0.507元，每股凈資產為3.432元，吸引了漢興基金重倉介入，其持股數量高達787萬股，占公司總股本的2.79%，位列第二大股東，成為ST板塊當中基金持股比例最高的個股之一。而*ST夏利2003年1-9月實現凈利潤46936萬元，每股收益為0.294元，每股凈資產為1.78元，凈資產收益率為16.49%，扭虧基本沒有懸念，使得普豐基金、漢盛基金、銀華優勢、漢興基金等十多家基金紛紛建倉，有6家基金還進入了十大股東名單。基金的介入，為ST板塊的后期走勢增添了一個全新的亮點，也是年底ST股行情的關鍵所在。

　　四、資金成本提高

　　值得投資者注意的是，隨著退市制度的改革，ST板塊的操作難度已逐漸增大，主力的資金成本在不斷提高，可能會影響到該板塊炒作的力度和高度。今年以來，管理層反復加強對資產重組行為的監控，使得虛假重組大幅減少；同時，部分ST公司連續3年虧損后，即使能夠迅速扭虧，也要面臨半年無交易期。這樣，勢必大幅提升介入其中資金的成本。從二級市場操作來說，一些目前已確定將暫停上市的ST股，對于大資金的吸引力自然大打折扣。依據這樣的判斷，目前以*ST永生為代表的三年連續虧損的個股，可能并無增量資金介入，只是前期一些老主力在自救。因此，在關注ST板塊的同時，投資者還應高度注意其中的風險。