上周幾個金融政策利好，促使股指提前結束調整并強勁上揚，讓那些認為已經出現短期頭部的人再次跌破眼鏡。其實，我們一直認為年內股指應沖過1500點的理由，是基于對市場主流資金整體狀況和年末需求的研判，年內股指如果不上1500點的話，許多機構將陷于窘境，沉積的賬面虧損會使它們面臨管理層動蕩與機構解體。因此，可以說年末行情，是諸機構的榮譽之戰，它的特點是迅猛而飽含風險，許多個股會走出放煙花式的行情。這就是為什么我們一直堅持一旦深綜指達到390點時，就應該時刻警惕風險的原因。�牐�

　　滬指可能再探10日均線

　　上周四滬指高點達到了1475.38點，已經超過了4月28日的低點1473.27點，至此，可以完全確認自1649.60點的三段式A-B-C下跌的結束，而正在運行的是新升浪五波段的第一攻擊子浪。從目前滬指的運行狀態看，第一攻擊子浪已經進入末升段，如無意外，量度升幅應該達到1649.60點與1307.40點的0.618位，即1513點附近。從滬指運行形態看(見圖)，短期正沿著一個小型上升通道震蕩攀升，只要圖中下軌不有效跌破，這一慣性趨勢還會延續。

　　但是話說回來，任何時候都不能盲目樂觀。上周為1307.40點上漲以來的第七周，從時間角度看，第七周之后，大盤可能面臨較大幅度的調整。我們現在需要防范第一攻擊波結束后二浪回拉的風險，還得防范第一攻擊波末段筑成復雜頂部的短期震蕩風險。上周四后，以長江電力、中國聯通、中國石化三大超級藍籌為首的多頭力量開始滯漲，雖然中遠期角度未來可能還有不錯的上升空間，但是有可能就此出現搭建平臺的整理。我們注意到上周二后基金重倉股整體有趨弱的現象，這可能跟基金面臨分紅壓力而階段少量套現有關。另一方面，短線熱點變換造成熱錢方向移 動，總體感覺年末的資金壓力依然存在。因此，短線滬指可能再次回探10日均線，只要不有效跌破，都不必急于下股指已經見頂的結論。

　　“超跌”仍為短線攻擊目標

　　從形態看，短期部分多頭狂熱的牛市心態，可能再次造就出第一攻擊波楔形頂部，但是我們必須注意，藍籌股同一板塊不同品種走勢也開始了比較明顯的分化，板塊齊漲共跌的現象變得不那么明顯了，比如電力板塊長江電力走弱，而華能國際與申能股份卻開始出現攀升。所以，不能用以往板塊漲落經驗作為簡單判斷的依據。

　　以目前的情形看，股指盤中的急跌未必是壞事，主流資金還沒有達到目的前，短期急跌總會帶來一些短線機會。但是我們覺得近期的操作策略還是得以短線思維為主，就算是明年有大行情，我們也可以等到二浪回調的低點介入。在目前第一浪進入收官階段，如果還想做，策略上應該分成兩種，一是以放量收出中陽后橫盤蓄勢8至12天的超跌低價股為目標，在放出大量后退出，保住利潤。這類股在兩市本地股中很多，共同的特點是流通盤不大，歷史上行情的末段最容易走強；第二種策略是關注本輪11月18日以來反彈幅度最小的大市值板塊，它們在大盤的最后沖關中將扮演主導角色。比如近期因行業利好上漲的銀行股就是其中之一，而另一板塊就是科技權重股，測算時間在3到4天左右會有一個群體上攻動作，碰到大盤急跌時逢低關注風險不會很大。�牐�

　　明年營造藍籌股大頂

　　關于明年的行情，各方都在強調是價值投資時代來臨，而以筆者比較偏激的眼光看，明年上半年恰恰是營造藍籌股大頂的最好時機。現在所謂的價值投資，實際上是主流資金以其獨有的資源優勢，提前普通投資人發現并且做大的一個法碼，然后利用價值投資理念的強化教育，提高了普通投資人的認知度(支點)，從而橇動了巨大的財富增值。從2002年上半年起，主流資金一直不懈地努力做大砝碼，然后在今年初開始營造價值投資氛圍。一個新經濟理念經過了強化教育，會形成一種嘉�定蕜Μ爹o郊矣骰�晓，会走惯朽y魘啤５�本质上经济领域的任何桓M�手段，峨H且浴襖�己′^男問匠魷鄭�而且中国箟勑三年一轮回差矚g嗍遣幻鸕畝�律，策�芟衷諶綰臥廾蘭壑低蹲剩�爹o攪誦幸低蹲使�三x�恶熊S赫�开始上阉|�必葥Q嵊謝毓櫚哪翹歟�之后或许你粛槾到�?998年以后的長虹沒什么差別。雖然現在的諧∽純鎏剛廡┥性紓�但是晤U僑銜�主流资晋栘仓的纼鲥浄粥崿哉O茨瓿淦淞懇簿褪羌絳�走蒜c槳宋鵲穆紛櫻�三年謨搭冷门人人弃之而豪洈题c分?當然不是績差股)反而會異軍突起。我們應該從本輪反彈的暴利品種中嗅出點味道，一旦來年市場中暴利品種形成一種趨勢，就會使大藍籌里的中長線資金變節。因此，來年行情中最應該關注的是市場資金取向產生的顯示拐點。

　　究竟什么是明年的暴利品種，現在或許還看不出來，但是舉個例吧，網易當初虧損時是幾毛錢，扭虧了漲了十倍，盈利了漲了五十倍。我要說國外投資人比我們更崇尚投機你肯定不會承認，但是如果有一天市場暴走族群起，崇尚價值投資的資金還能堅守自己的理念嗎？生搬硬套國外價值投資理念最終可能只能獲得平均利潤。1999年全國網民達到2000萬時，冒出了個電子商務概念，華而不實的概念并沒有實質的業績支撐，互聯網盈利模式都還沒建立，當然泡沫會破裂。到了今年，網民達到了7800萬，會冒出什么概念我不知道，但是現在互聯網的盈利模式也開始顯現雛形，現在除了短信，各種視頻、音頻、游戲、行業資訊服務的收費也開始為人們所接受。說明年是個數碼年現在可能還早了點，但是來年初二浪回調結束后，一定別忘了仔細找找數碼產業鏈中有關的品種。

　　莫大