兵鋒直指千五關

　　□國信證券肖建軍

　　周三滬指在中國石化等大盤藍籌股強勁上漲的帶動下再次向年線發起攻擊，在盤中站穩年線以后尾市繼續發力，最終以全日最高1469點報收，兩市成交量放大到200億元，價量配 合理想。我們認為，后市滬指將繼續上攻1500點，并有望在年底時收報在1500點附近，為來年繼續走強打下堅實的基礎。

　　回顧近期的走勢，大盤在上攻年線時表現出的強勢出乎市場意料之外，預期的年線壓力和連續上漲以后的調整壓力都沒有導致大盤明顯回調。首次沖擊年線受阻回落時受到半年線和10日均線的支持，明顯調整的陰線只在周一出現了一次。

　　大盤的強勢之所以出人意料，原因是投資者對長江電力、中國石化、中國聯通等新藍籌股的上漲潛力明顯低估，而正是這些股票不斷放量上攻帶動了大盤和市場人氣。這里有一個問題是投資者必須弄清楚的，否則對行情的發展就不會有正確的認識，即這些超級大盤股的上漲到底是價值投資行情的深化，還是主力機構為了拉抬指數的刻意作為。所謂拉指標股的說法，在傳統炒作理念上中的解釋是：大盤股是沒有炒作價值的，因此指標股的拉抬肯定是為了掩護出貨。如果投資者認識還停留在這種理念上，就很難把握未來的市場機會。

　　而在突破年線以后，大盤的強勢特征進一步得到確立。僅從前期的筑底形態，我們就不難預測兩市大盤至少有機會走出類似今年初那樣的反彈行情，即滬指能夠在較短時間完成從1300點到1500點的超跌反彈。再考慮到目前更好的股市環境和資金面的支持，本輪行情強過年初的行情并不奇怪，這也是跨年度行情得以成立的基礎。

　　值得注意的是，年初反彈行情上行的中期阻力是1500點，大盤在1500點附近震蕩蓄勢了2個月才突破向上，展開下一輪上攻行情。而本輪反彈行情首先面臨的是年線的壓力，但股指從上攻到突破這一阻力僅用了短短幾個交易日。如果股指短期內能遠離年線，那么其走勢就明顯強于年初的行情，后市就更值得看好。

　　從市場熱點表現，我們也能找到中線樂觀的更多依據。本輪行情中市場熱點正逐漸形成三條并行不悖的主線：首先是績優藍籌股行情繼續走強，并有望上升到一個新的高度。上半年主導市場的五大板塊目前來看，除了汽車股有掉隊的嫌疑，鋼鐵、石化、電力等板塊都表現出梅開二度的意思，深受再融資困擾的銀行股在可發行次級債補充資本金的利好刺激下有望迎頭趕上，而長江電力、中國石化和中國聯通取代華能國際、寶鋼股份和上海汽車成為新的藍籌股龍頭，則給主流熱點注入更強的上攻動力。其次是科技股為代表的超跌股反彈行情。部分因為股市低迷而被低估以及行業有望復蘇的高科技板塊的重新走強，雖然不能同化在價值投資的理念下，但作為恢復市場人氣和吸納新資金的重要手段，科技股的持續活躍不僅必要，而且有一定的持續性。第三是主流板塊以外行業有望復蘇。業績有成長空間的部分行業板塊的走強，包括有色金屬、電力設備、航空海運、建材等板塊，雖然不具備主流板塊所有的績優低市盈率等明顯投資價值，但價值挖掘空間較大，是中線有望出現黑馬的板塊。

　　熱點的有序轉換，意味著本輪反彈行情不僅僅是場內資金的拉高自救，股市的轉機正在吸引越來越多的場外資金入市。加上已經成為市場主流的證券投資基金、社保基金、QFII和券商資金，年末的股市資金面不會像往年那樣受到銀行資金結算的制約而感到緊張。預期年末之前深滬股市有望延續震蕩上行的走勢，目標是收復1500點。

　　年線過后誰主沉浮?

　　□上證聯陳效中

　　在一片疑慮聲中，周三滬指高開高走終于突破年線的反壓。年線成為近期眾多市場人士關注的焦點，隨著大盤股指有效站穩年線，各種疑慮也就消散云盡。年線的突破意義很大，顯然與中國石化、長江電力、寶鋼股份等大盤藍籌股經歷連續兩天調整后重新展現龍頭風范功不可沒。那么破突年線之后大盤將會何去何從呢？

　　周三前市滬市大盤高開之后，在長江電力、寶鋼股份、中國石化等大盤藍籌股的合力推動下，股指再試年線反壓，在一定程度顯示短線調整行情即將結束，新一輪由大盤藍籌股帶動的沖擊年線行情將展開。雖然銀行股受“允許商業銀行發行次級定期債務補充資本”的利好消息影響，紛紛大幅高開給市場帶來了短期活躍人氣。但銀行股的總體上還很難形成連續上漲趨勢，因此投資者的追漲熱情并不是很高。反而是前期隨大盤指標股上漲的低價石化股板塊漲幅喜人，高于其它大盤指標股的上漲幅度。其中，表現最為活躍的是中國石化、上海石化等一批低于5元價位的石化股。周三午市后，寶鋼股份攜量上攻意義重大。一方面從個股本身來看，近期連續出現的調整應該屬于強勢調整的范疇，昨日上攻拉開了新升浪的序幕；另一方面，成為大盤股風向標的寶鋼股份再次轉強，意味著年前中期反彈行情將繼續演繹，短期內將不會輕易結束。另外，大盤的另一個風向標，長江電力再創歷史新高，使高舉價值投資理念大旗的以基金為代表的機構投資者獲利頗豐。當然，長江電力的持續勁升也意味著短期調整的風險可能來臨，因此，我們認為后市股指的升勢將不會再像第一攻擊波時那么流暢，而更可能保持一種“進二退一”的震蕩盤升趨勢。

　　股指突破年線之后，盤面上重新變得活躍起來，這是因為投資者對目前行情研判由原來的分歧變得統一起來，由此，市場各路資金就可以大膽的積極介入。從周三盤面變化可以看出，下一步的熱點更可能集中在行業增長潛力突出的煤炭、電力板塊上。部分煤炭類、電力能源類個股盡管前期已經累積了較大的漲幅，但其股價依然被市場主力高舉高打。從其基本面來看，在全國7省拉閘限電的情況下，當前發電用煤仍然告急。國家發改委等有關部門日前提出，要把搞好煤炭供應作為全面完成今年經濟工作任務的一項重要措施來抓。由此看來，短期內的發電用煤困難的現象仍可能存在，出于對未來相關上市公司擁有良好業績的預期，煤炭、能源電力板塊后市仍應成為需要重點關注的板塊。

　　藍籌大旗繼續飄揚

　　□北京首證董旭海

　　周三滬深兩市放量反彈，滬指突破了年線制約，進一步拓展了后市的反彈空間。行情的向上突破，進一步強化了市場對未來行情的預期。一段時間以來，行情的發展圍繞著兩條主線展開：一是超跌股行情，二是藍籌股行情。但仔細分析，行情的核心力量仍是藍籌股行情，因此藍籌股動向是我們研判市場的主要參考指標。

　　就近期市場而言，藍籌股行情更集中地體現在少數龍頭股身上，典型代表是寶鋼股份、長江電力、中國石化及中國聯通，外圍的還有南方航空、揚子石化等品種。由于場外增量資金主要追逐超跌股行情，而投資基金等機構則集中力量對重點介入少數藍籌品種，從而造就了近期的局部藍籌股行情。目前中國石化、寶鋼股份、中國聯通及長江電力這4個股票的市值占據了滬市總市值大約20%的份額，因此這4家藍籌股的動向對市場具有舉足輕重的影響。這些股票目前還維持著強勢格局，什么時候這些股票階段性見頂了，則短線的反彈就可能也會停止攻擊而出現震蕩。在此我們對這4家藍籌股的領漲品種進行簡單分析，希望能夠對研判市場有一定的指導意義。

　　中國石化(600028)：從該股的月線形態來看，已經構筑了清晰的大雙底形態，形態的頸線大約在4元附近，突破頸線位制約后有效拓展了后市的漲升空間。根據量度升幅計算，該股理論上的漲升高度大約在5.10元附近，后市的發展仍可謹慎樂觀。

　　長江電力(600900)：該股的上市成為反彈行情展開的契機，相應地該股也成為多方的一面旗幟。該股的強勢行情可能不僅僅局限于投資基金的運作，券商及其它實力機構投資者都大規模介入其中，賦予其強勢行情的基礎。該股究竟會上漲到什么位置？很難有一個明確的結論，不過有一點是肯定的，那就是如果僅僅是以公司預測的2003年業績支持目前定位是有一定難度的，但該股的最大優勢就是非常良好的成長性，很多機構都預測公司未來幾年業績將呈現強勁增長勢頭，參與它其實就是參與公司的未來發展。

　　中國聯通(600050)：同樣很難簡單斷定該股的最終定位，但有一個參考指標，那就是與中國石化的比價效應：該股歷史低點在2.62元，而中國石化的歷史低點在2.93元附近，兩者之間的相差幅度大約為10%左右。如果這個比價效應繼續存在的話，該股后市還有相對可觀的漲升空間。

　　寶鋼股份(600019)：前期市場的領漲品種，目前風采依舊。短線該股在挑戰歷史高點，后市一旦突破將進一步拓展漲升空間。

　　通過對這四家藍籌股龍頭品種的后市走勢分析，我們認為這些股票的未來發展還是相對樂觀的。在其繼續強勢的前提下，我們沒有理由看淡行情的發展。如果簡單測算，假設這四家藍籌股后市的漲升空間大約在10%左右，將提升大盤約37個點的空間，則滬指反彈高度大約在1505點附近，而這可能是最低目標，因此藍籌股行情將進一步拓展未來反彈行情的空間。