受《關于將次級定期債務計入附屬資本的通知》的刺激，昨日銀行股均跳空高開，經過短暫的上沖后，銀行股都受到了沉重的賣壓。除深發展僅成交了756萬股外，其他四只銀行股成交均達到數千萬股，但五只銀行股都拉出帶長上影的陽線，反映很多投資者借利好兌現離場。

　　銀行股曾經是今年市場的焦點板塊，也是基金上半年的“核心資產”之一，招商銀行 更是被基金重倉持有。下半年由于貨幣政策出現調整，銀行類上市公司的債券投資出現較大的賬面虧損，加上銀監會加大了對銀行的監管力度，使銀行股逐漸遠離“核心資產”。但促使機構把銀行股從“核心資產”中剔除的主要原因，還是銀行股對再融資巨大的潛在需求。目前已有招商銀行擬發行100億元轉債；浦發銀行擬發行60億元轉債；華夏銀行雖剛上市，但也有再融資計劃。

　　銀監會日前發出《通知》，允許商業銀行發行次級定期債務，并將符合規定條件的次級定期債務計入銀行附屬資本。這將拓寬商業銀行的資本補充渠道，使國內商業銀行在資本充足率下降或不能滿足監管要求時，能夠迅速有效地通過可操作的債務工具補充資本金。而這僅能“治標”，8%的最低資本充足率，銀行發債規模要與實際需要相匹配，盲目貪大則會產生風險。卻并不能“治本”，國內銀行的迅速擴張對資金巨大需求，并不是發次級債就能解決的。

　　銀行股不但患有再融資“饑渴癥”，銀行板塊2004年還面臨迅速擴容的壓力。我國商業銀行已經進入改革的攻堅階段，而A股市場將為商業銀行改革服務，即國內股市將不斷承受銀行股發行上市的沖擊，同時通過再融資為已經上市的銀行解決8%資本充足率不足的問題。目前資產質量較好的銀行，很可能去香港或國外發行上市，因此今后在A股市場發行上市的銀行股資產質量可能較差，發行價格估計較低，這樣新發的銀行股難免會拖累該板塊重心下移。

　　部分機構在看清銀行股的諸多問題后，對銀行板塊一直在減倉，因此銀行股在本次反彈中表現一般。而昨日銀行股的利好消息，正好給了想減倉銀行股的機構一個好機會。但從昨日沖高回落的走勢看，銀行股要想走出“困境”，重新得到機構青睞的“路”還很長。而昨日銀行股的巨大成交量，也耗損了大量看好銀行股機構的能量，估計短期銀行股上行難度加大。民族證券徐一釘