閩發證券/林世偉

　　今年下半年的回調行情銀行股成為了重災區，即使在目前反彈行情里，銀行股的反彈力度也均小于大盤，民生銀行、浦發銀行等股票的股價一直處于盤整區域中運行，從業績表現的層面上看，銀行股盈利能力在上市公司中處于上乘表現，股價表現于業績有所偏離。這是因為：大的方面上看目前我國的銀行業處于逐步向外開放中，銀監會剛成立不久，出臺了 很多的相關政策與法規，銀行業處于多事之秋，有太多的問題需要解決。

　　從小的層面上看，上市的幾家銀行股要借銀行業的歷史機遇，不斷擴充資本與企業規模，盈利主要還是靠資金的存貸差，解決資本金不足的途徑單一，主要借助資本市場。上市銀行只能不斷進行直接融資，一定程度上侵害了流通股股東的權利，股價自然也受到市場的拋售。

　　銀行股的流通市值不小，市盈率不高，未來的盈利能力還是不錯，那二級市場的機會在那？我們認為短期內銀行股的再融資公告，以及對原有融資方案的修改對二級市場股價的走勢極為的關鍵，現在我們已經可喜的看到這種形式發生改變的跡象。中國銀監會近日發出《關于將次級定期債務計入附屬資本的通知》,決定增補商業銀行的資本構成,將符合規定條件的次級定期債務,計入銀行附屬資本。

　　通知的頒布有望在一定程度上緩解商業銀行資本不足的問題。因此不管招商銀行還是浦發銀行他們的可轉債融資方式都有可能出現改變，起碼在可轉債的發行規模上可能出現變化。我們認為這會給銀行股的短期市場帶來機會。就長期市場而言，銀行業的開放必將使得銀行之間的競爭更加激烈，有助于銀行從粗放經營向集約經營轉變。