近期大盤出現振蕩，兩市分別有1只個股跌停，而ST板塊表現良好，在*ST中西復牌大漲的背景下，*ST盛潤、ST板材、*ST美雅、*ST金帝等多只個股漲停，成為當日盤面的一大亮點。ST板塊應如何操作？我們從以下方面進行分析：

　　一、年底突擊保牌

　　由于臨近年底，一些ST公司出于保牌的壓力，往往會推出實質性重組計劃，而一些已經實現盈利并有望摘帽的ST個股憑借重組成功以及摘帽題材，成為推動ST板塊上揚的根本動力。目前已經到了12月上旬，上市公司能否盈利保牌的工作已經到了關鍵時刻。如*ST珠江將其持有的海南珠江管樁有限公司98.67的股權，以5000萬元的價格轉讓給新加坡公司。若交易成功，將給*ST珠江帶來2185萬元的投資收益，公司2003年凈利潤預計可達42.88萬元，為公司保牌堅定了良好的基礎。而通過資產置換之后，ST宗動前三季度實現每股收益為0.135元，凈資產收益率為26.11%。因此，年底能否突擊保牌成功，是左右ST板塊后市走勢的關鍵。

　　二、整體不容樂觀

　　雖然部分公司保牌在望，但ST板塊整體業績不容樂觀，將制約其行情向縱深發展。三季度報告顯示，64家*ST公司中有40家依舊處于虧損狀態，按照《證券交易所股票上市規則》的有關規定，若2003年底無法扭虧將被暫停上市。在40家三季報繼續虧損的*ST公司中，不少公司出現了較大的虧損。從目前掌握的情況看，僅僅依靠四季度扭虧的可能性較小。如*ST樺林2003年1-9月實現凈利潤-46393萬元，每股收益虧損高達1.36元，凈資產收益率為-136.40%。而*ST石化調整后的每股凈資產竟為-7.453元，每股虧損0.54元，已經處于資不抵債狀態，根據公司目前的財務狀況與生產經營情況，該股預計2003年度仍將出現虧損。

　　三、重組尚無把握

　　仔細分析基本面我們發現，部分ST公司正在進行資產重組，但年底前能否完成尚無把握，其后期走勢的不確定性也就比較大。如*ST永生(600613)董事會決定按中國證監會有關上市公司重大資產重組的要求上報材料，目前公司正對上報的材料進行補充和修改。*ST樺林(600182)股權轉讓需報商務部和證監會批準的有關手續正在辦理過程中。*ST明珠(600873)董事會于8月11日召開董事會審議通過了《公司重大資產置換草稿》，該草稿已報送中國證監會審議。只有等待有關部門對這些公司的資產重組確認之后，其后期走勢才會得到根本性的好轉。

　　四、踏空資金介入

　　從走勢上分析，本次反彈的主力是科技股和超跌股，采取連續逼空的走勢，導致不少短期資金紛紛踏空。而近期科技股、藍籌股都有一定漲幅，唯有ST板塊還處于相對低位，這就為踏空資金提供了短期介入的時機。從主力動向看，在大盤行情的修整時期，主力借助人氣尚存之際制造熱點轉換。同時，活躍與ST板塊的資金基本上是從前期炒作充分的品種中轉移而來，也有部分可能是新增主力資金的試探性建倉。特別是一些處于歷史底部，股價相對不高的個股，如ST天海等等，公司本身并不虧損，而近期換手率明顯增加，增量資金介入的跡象比較明顯。從操作上看，投資者對ST板塊應以短線思路為主，一定要在年報公布之前完成操作，把控制風險放在第一位方為上策。

　　亞洲證券彭蘊亮