周一點題

　　●指標股的回落以及指標股內部的股價結構調整表明增量資金介入的速度明顯放緩，而不少券商重倉股短線則有明顯的活躍表現，年報之前整個市場的氛圍還是不錯的，短線回調不改中線震蕩走強的趨勢。

　　背景分析

　　背景之一：增量資金不足的市場表現。周一上海汽車、寶鋼股份的下跌是拖動大盤回調的兩個線索，引起了市場的廣泛關注，我們認為這主要是因為增量資金不足，投資者買了煤炭和石化兩個板塊，就只能去拋石化和鋼鐵兩個板塊，這也是我們前段時間提到的藍籌股板塊內部的股價結構調整。增量資金不足的第二個市場表現是不少投資機構開始撤出市場普遍關注的大藍籌，騰出手去關注自己持倉量比較重的股票，導致這些股票短線與大盤形成了逆向的走勢，象表現較好的中信海直、內蒙華電、廣匯股份、安徽合力、長春經開等都是前期比較低調，主力持倉比較集中、近兩日表現突出的品種，我們相信這些股票上漲的動力很可能來自于兩個方面：第一是年底把市值做高的動力；第二是從大藍籌中退出的資金，提供了推高股價的直接動力，因此我們認為最近一段時間大藍籌可能會出現回落整理的行情，而前期主力持倉度比較高，整理也比較充分的品種會出現較好走勢。總之，增量資金的不足是大盤短線進一步走強的障礙，因此在這個位置整理是比較好的選擇，如果隨著成交量的萎縮大盤始終下不來，最終又會被買上去。總體的操作思路是謹慎為好，逢低吸納。

　　背景之二：扭轉幾年來的思路不是一朝一夕的事。今年是藍籌股大放光彩的第一年，但在藍籌股普遍超出大盤漲幅的情況下，市場對這些藍籌股能否進一步提高重心產生一定的懷疑。盡管我們可以輕易得出藍籌股仍會持續走強的中長期結論，但其過程的復雜性要有充分的心理準備，因為市場理念的改變不可能是一朝一夕的事，猶豫的心態完全合理和正常。我們還專門注意到當這批藍籌股形態最好的時候恰恰是短線見頂的時候，形態很怕人的時候恰恰又是短線見底的時候。很明顯，7元以上市場追漲寶鋼的興趣不大，14元以上市場追漲上海汽車的興趣也不很大，而一旦下跌，市場逢低吸納藍籌股的興趣卻不小，這就導致了整個藍籌股板塊很難屢創新低，而是一個臺階比一個臺階高。當市場反復尋求共識的時候，也就是藍籌股放巨量大幅飆升的時候，那時候我們反倒認為藍籌股板塊有風險了。

　　背景之三：短線捕捉強勢形態品種。近幾個交易日估計藍籌股的走勢將會是縮量盤整或回調，其他個股有可能相對活躍，善于運作短線的投資者可根據股票走勢形態來選股，對一些蓄勢充分、有向上突破形態的個股可充分關注，把握短線機會，畢竟市場氛圍比前段時間好多了，很少出現一突破就回調的情況。例如象招商銀行走出了一個雙底向上突破的形態，長春經開走出了平臺整理之后向上突破的形態，*ST美雅走出了一個典型的島型反轉形態，華銀電力走出了突破之后的縮量整理形態，這些都是很值得關注的信號，甚至包括象東方明珠這樣的個股都不排除再度突破的可能性。

　　附研究報告：關注配股增發板塊的短線活躍近期部分今年內實施增發配股的個股出現明顯的短線活躍行情，其中中集集團在增發上市前后出現大幅飆升，迅速脫離增發價，而上周五剛剛配股除權的中信海直周一盤中甚至一度漲停，另外象韶鋼松山等基本面良好的已增發配股題材個股近期表現也相當突出，這與以前市場對增發配股等續融資題材“用腳投票”形成鮮明對比，其中一些基本面較好、目前市價仍在增發配股價之下的品種仍可關注。

　　從2003年實施增發配股的17家個股來看，有幾點值得注意：首先，與2002年實施增發配股的個股絕大部分承銷商被大量包銷套牢不同，2003年實施增發配股的個股基本上都獲得了超額認購，除了兩家金融股的增發部分包銷(浦發銀行主承銷商光大證券包銷了875萬股和宏源證券主承銷商銀河證券包銷了2053.35萬股)外，其它主承銷商都只是少量參與了零股的配售；其次，在參與增發配股的一批機構中，我們看到一些專職的一級市場參與者，這其中中集集團增發中紅塔證券增倉達到1121萬股，而該股近期的表現也相當突出；另外在廈門建發、魯抗醫藥、九芝堂、新潮實業、民豐特紙等個股中我們都看到了五礦財務、兵器財務、上汽財務等專職投資者，這種聯動效應值得關注；第三，目前仍有不少基本面良好的個股市價仍在增發配股價之下，如新潮實業、九芝堂等，值得短線關注。

　　2003年增發配股一覽表： 
　　代碼 名稱 增發配股價 市價 主承銷商 
　　600210 紫江企業 銀河證券 
　　600153 廈門建發 8.93 8.61 國信證券 
　　600161 天壇生物 11.20 10.91 渤海證券 
　　600660 福耀玻璃 12.00 13.85 招商證券 
　　600235 民豐特紙 16.00 10.87 大鵬證券 
　　600777 新潮實業 8.37 7.17 天同證券 
　　600789 魯抗醫藥 7.66 5.81 華夏證券 
　　600209 羅頓發展 6.70 *7.02 長江證券 
　　600600 浦發銀行 8.45 9.64 光大證券 
　　000099 中信海直 7.12 9.10 巨田證券 
　　000039 中集集團 15.00 19.35 西南證券 
　　000562 宏源證券 7.00 6.97 銀河證券 
　　000607 華立控股 11.43 7.91 天同證券 
　　000989 九芝堂 10.00 8.52 東方證券 
　　000036 華聯控股 6.08 5.08 國信證券 
　　000503 海虹控股 13.60 14.89 國信證券 
　　000717 韶鋼松山 7.17 9.79 西南證券 
　　* 羅頓發展市價為10轉增7之后的復權價。