本周四個(gè)交易日大盤三漲一跌，股指也從1400點(diǎn)附近上攻至1450點(diǎn)附近。大盤指標(biāo)股、超跌小盤股以及科技網(wǎng)絡(luò)股均有所表現(xiàn)，且滬市成交量始終維持在100億元以上，增量資金入市的跡象明顯。盡管從長(zhǎng)期看，大盤仍難有杰出表現(xiàn)，但短期大盤難以再度深度下調(diào)也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　股指難以下跌主要原因有三個(gè)方面：第一，技術(shù)面。大盤自4月份見高點(diǎn)1649點(diǎn)后，基 本上沒有出現(xiàn)像樣的反彈。故在股指持續(xù)下跌半年左右的時(shí)間后，產(chǎn)生一波中級(jí)反彈行情的技術(shù)面要求越來(lái)越強(qiáng)烈。如從反彈目標(biāo)位為下跌幅度的二分之一計(jì)算，則大盤有望上攻1480點(diǎn)，如果從反彈目標(biāo)位為下跌幅度的0．618位置計(jì)算，則大盤有望上攻1520點(diǎn)。而昨日收盤指數(shù)是1450多點(diǎn)，也就是說(shuō)反彈仍未完全到位。第二，機(jī)構(gòu)集中建倉(cāng)。從近幾年市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)律看，行情呈現(xiàn)典型的“冬種春收”或“冬種夏收”的特征。也就是說(shuō)一年的低點(diǎn)集中于1月份或者12月份，而一年的高點(diǎn)則基本上在4月份或6月份到達(dá)。隨著股指下跌至1350點(diǎn)的下方，且時(shí)間又臨近年底，故機(jī)構(gòu)做多意愿較為強(qiáng)烈。而且中線持股的機(jī)構(gòu)數(shù)量較多，一般在買進(jìn)股票之后進(jìn)行鎖倉(cāng)一段時(shí)間，明年4月份或6月份再行拋出。這樣市場(chǎng)拋壓大大減輕，股指自然易漲難跌。第三，資金面。盡管部分券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資金銜接仍有問題，但多數(shù)券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)做了制度上的安排，不存在資金鏈條斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。故市場(chǎng)資金面較為緊缺的狀態(tài)已經(jīng)有所緩解。這從近期銀行間資金拆借市場(chǎng)的拆借利率以及交易所回購(gòu)利率雙雙大幅下跌可以看出一點(diǎn)端倪。在長(zhǎng)江電力之后，投資者普遍預(yù)期證券市場(chǎng)上在短期內(nèi)不會(huì)再有大盤股發(fā)行上市，故12月份證券市場(chǎng)的資金面較往年可能要相對(duì)寬松。這些都是大盤發(fā)動(dòng)一波中級(jí)反彈行情的成因或誘因。昨日收盤股指已經(jīng)回到了1450點(diǎn)的上方。離大盤第一上攻目標(biāo)位置1480點(diǎn)僅相差30點(diǎn)，即使離大盤的第二上攻目標(biāo)位置1520點(diǎn)也僅相差70點(diǎn)，有些投資者會(huì)認(rèn)為目前買入股票，其價(jià)格上漲空間有限。我們認(rèn)為，這要看你購(gòu)買哪一類別的股票。既然目前行情是機(jī)構(gòu)建倉(cāng)的行情，被機(jī)構(gòu)相中的股票，其漲幅就有可能遠(yuǎn)大于大盤。在鋼鐵、石化、汽車類股價(jià)全線暴漲，而寶鋼、中石化、中聯(lián)通、長(zhǎng)江電力等大盤指標(biāo)股逐步走強(qiáng)，超跌的科技網(wǎng)絡(luò)股迅速?gòu)?fù)位之后，能被市場(chǎng)主力相中的可能僅剩下股價(jià)仍處于底部區(qū)域的中價(jià)績(jī)優(yōu)股。近期一些中價(jià)績(jī)優(yōu)股也確有底部啟動(dòng)跡象，如中集集團(tuán)、佛山照明以及廈門建發(fā)等股票。因此，投資者可對(duì)這一類中價(jià)績(jī)優(yōu)股給予重點(diǎn)關(guān)注，以便獲得強(qiáng)于大盤的收益率。

　　興業(yè)證券 宋淮松