彭蘊亮

　　近期大盤再次上揚，成交量也同比放大，電力板塊表現十分良好。國電南自、長江電力、廣聚能源、富龍熱力等紛紛進入漲幅榜前列。電力板塊后市機會在哪里？我們從以下方面進行分析：

　　一、實質性利好傳來

　　近期冬季缺電消息接踵而至，電力板塊的需求持續增長，對其基本面構成實質性利好。目前，華東、華中、川渝和南方的部分地區,頻頻拉閘限電，全國各地進入冬季用電高峰,用電負荷急劇攀升。從整體來看,冬季電力需求保持高位為電力上市公司創造了良好的經營環境,火電類企業、有大型調節水庫的水電企業、缺電地區的火電企業受益較大。同時，2003年全社會用電量增速可達15,主要來源于工業尤其是重工業的需求拉動，如鋼鐵、有色金屬、建材等行業和居民用電的增長。目前全國的日用電量最高已經超過54億度,與今年夏季的用電高峰基本持平,而且隨著氣溫的降低,這個數字還在不斷攀升。我們注意到，全國大部分地區進入了冬季枯水期,水電廠無法滿負荷供電。此外,火電廠燃料貯備不足造成缺電,湖南、廣東、山西、貴州、四川等地均需要大量的能源和電力供應，這也為電力板塊的后期走勢打下了伏筆。

　　二、接替主流熱點

　　歷史經驗告訴我們，一輪行情的啟動，必須有板塊熱點的輪動效應，才能推動大盤持續上漲。在今年的行情中間，汽車板塊、金融板塊、鋼鐵板塊以及科技股板塊先后成為領漲的主力軍，而由于電力板塊的基本面在今明兩年內都將持續向好，有望接替主流熱點，成為后市新的推動力量。根據有關部門發布的《全國電力市場分析報告》,2004年全國總體電力供需形勢將比2003年更為嚴峻,2005年全國電力供需形勢由緊張開始走向緩和,2006年全國電力供需基本平衡。同時，由于電力需求繼續高速增長,電源投產容量相對不足,預計2004年全國總體電力供需缺口將比2003年更大,持續拉限電的地區還將有所增加。幾大電網中,華東電網預計在四季度統調電網最高用電負荷為5610萬千瓦,其中上海、浙江電網供需最為緊張。2004年統調電網最高用電負荷預計將達6542萬千瓦,其中夏季按8%備用率計算缺電933萬千瓦,上海、江蘇、浙江電網分別缺電109萬千瓦、477萬千瓦和524萬千瓦。因此，在基本面持續向好的大背景下，電力板塊有望成為深滬兩市的領軍品種。

　　三、個股存在機會

　　就個股的選擇而言，只有每股收益較高，而且有主力重倉介入的個股，才能在今后的走勢當中脫穎而出。如深能源2003年1-9月實現凈利潤43102萬元，每股收益為0.358元，每股凈資產為2.7495元，凈資產收益率為3.0368%。由于該股業績一向比較優良，吸引了普豐基金、普惠基金、同益基金、國泰君安等10多家基金和券商重倉介入，使得該股除了發起人之外的十大股東全部被基金和券商占據。而申能股份前三季度實現凈利潤為56984萬元,每股收益為0.318元,每股凈資產為4.349元,也是電力板塊的佼佼者。我們發現，該股的十大股東名單當中也出現了國泰君安、申銀萬國、金鑫基金、易方達基金等的身影，后市潛力較大。同時，上海電力、國陽新能等新上市的電力股，由于上市時大盤正處于較低點位，而新股都沒有套牢盤的壓力，因此投資者也可以適當關注。從操作上看，盡管大盤現在已經見底，但是投資者還是要堅持不追高的原則，待其回落到10日均線附近才是比較好的介入時機。