江蘇天鼎 秦洪

　　藍籌股條件已具備

　　從海外證券市場的發展史來看，藍籌股形成要有兩大條件，一是證券市場發展到一定規模之后，開始反映經濟增長，這其實也就是股票市場要有晴雨表的功能。二是經濟實力達 到一定水平面臨著騰飛的階段。

　　反觀，目前我國股票市場已具備了這兩個條件，經濟增長自不待言，近十年來的GDP平均增長速度達到了9%，近四年來也有7.8%，而且隨著前些年的積累之后，我國具備了新一輪景氣周期的條件，投資需求增長強勁，消費升級呼之欲出，全球產業轉移進程在加快，如此種種動力有望推動著我國經濟的騰飛。

　　同時，我國股票市場的功能也在發生變化，由扶貧式的上市到真正意義上的大盤藍籌股的上市，使得目前不少行業龍頭企業躋身于滬深股市之林，長江電力、寶鋼股份、中國聯通、中國石化等均是各行業的精英，從而使得一直對宏觀經濟增長速度不敏感的上市公司業績在今年終于與宏觀經濟保持同步，而且領先于經濟增長速度，今年前三季度上市公司的每股收益達到了0.156元，而去年全年也不過只有0.14元，如此態勢，說明了我國已具備了形成藍籌股的條件。

　　更為重要的是，藍籌股不但形成條件具備，而且催生藍籌股行情的資金力量也已具備，封閉式與開式基金的總規模占到了滬深兩市總市值的16%，QFII的投資規模也達到了16.5億美元，如此種種使得藍籌股行情正在向縱深發展。

　　藍籌股形成有兩條路徑

　　從歷史經驗來看，藍籌股形成有兩條路徑，一是行業持續景氣，同時打通行業的上下游產業鏈，能夠完全享受到行業景氣陽光的暖流，中國石化、寶鋼股份就是如此，中國石化目前的石化產業因為我國經濟的增長對石化產品需求的提升而步入新一輪景氣周期中，石油、石化的中間體產品以及終端產品均處于相對歷史高峰期，利潤也就源源而來，藍籌股的雛形已具備。而寶鋼股份更是如此，依托我國汽車工業、房地產建設以及基礎設施的建設高潮，寶鋼股份在近年來業績持續穩定增長，而且這種預期已放到了2004年，這是藍籌股形成的一條路徑，就是行業周期型。

　　另一種路徑就是收購兼并型，通過規模優勢達到不斷提升業績的目的，這在國電電力身上顯為顯著，該公司前身是東北熱電，但在1999年為國電集團借殼上市之后，持續注入優質的發電資產，業績持續增長，保證了股本擴張與業績增長同步，這就是藍籌股的形成機理。而近期的長江電力也有這方面的跡象，因為三峽工程要建26臺機組，長江電力目前才收購了4臺機組，經過持續收購之后，長江電力就能夠達到業績穩定增長的預期，這就是機構投資者為何敢買入并持有的原因之一。

　　當然，也有部分藍籌股是兼顧上述兩條思路的，中國聯通就是如此，既有通訊行業在消費升級過程中受到居民消費推動的行業景氣因素，也有收購資產的動作，在前期該公司的紅籌股公司就通過了一項公告，聲稱要以32億元資金收購山西省等九省移 動通訊業務，這就意味著該公司規模的擴大，也就使得該公司的每股收益的提升，從而形成了該股持續盤升的動力。

　　兩途徑挖掘潛在藍籌股

　　有意思的是，藍籌股的兩條路徑歸根到底只有一條就是業績增長，只不過有的是行業增長，有的是通過收購資產達到規模增長，如此來看，挖掘潛在的藍籌股或者市場熱點也有兩條路徑，一是循著行業的增長路徑，另一條是循著收購資產(包括自身的投資項目)達到規模增長。

　　就目前來看，航運、化肥、工程機械、煤炭、化纖等行業屬于行業的增長路徑，而電力以及部分次新股板塊則屬于后者。

　　電力股較為典型，因為近兩年的缺電現象使得不少電力公司加緊了電源的投資建設，我們從電力上市公司的公告中不斷能夠看到這樣的信息。當然，如果能夠在近兩年來投產的電力資產，效益可能會更高，故我們建議投資者密切關注上海外高橋二期電廠290萬千瓦機組的相關上市公司，包括上海電力、申能股份以及國電電力，另外，國際大廈、九龍電力、桂冠電力等個股也可以關注。