昨日，相關媒體刊登了國家外匯管理局局長郭樹清接受新華社記者采訪的內容，內容中提到，近期我國將在完善經常項目管理、進一步滿足經常項目用匯需求基礎上，放松條件已成熟的資本項目限制。主要內容包括：加快實施“走出去”戰略，支持國內企業境外直接投資；有條件地批準部分外資跨國公司將暫時閑置的資金調往境外運作，支持中資跨國公司補充其海外公司資本金或運營資金；允許合法移居國外的公民和非居民個人按規定匯出其在境內合法擁有的資產；有選擇地引進國際金融機構在國內發行人民幣債券；探索引入境內合格 機構投資者制度；允許符合條件的非銀行金融機構對外進行證券投資等等。這則信息意味著，QDII再次“浮出水面”。

　　QDII已開始試點？

　　值得注意的是，似乎有跡象表明QDII的試點可能已經開始。其信號有二：一是有媒體報道，國有控股公司到海外上市按10%比例減持的外匯不劃到國內，直接在海外市場運作投資，這相當于“曲線”的QDII。二是新近出版的《21世紀經濟報道》刊登了一篇題為《特別報告試解中美貿易問題》的報道，稱“允許部分地區企業購匯進行境外投資，從2002年10月1日至2003年3月1日，已有浙江、廣東、上海、北京等十省市試行購匯境外投資，試點省市各獲得2億美元的額度”。而且還稱“試驗結果至今比較令人滿意”。

　　QDII分流資金有限

　　QDII之所以被A股市場視為“洪水猛獸”，只是在于“會在一定程度上分流A股市場的資金”。而這種分流是建立在A股價格的高估偏離度遠高于周邊市場平均水平的基礎上的。但經過一年來的發展之后，這種現象已得到些許改觀：一是香港H股價格持續大漲，目前平均市盈率接近了17倍，與目前很多在20倍左右市盈率的A股已經相差不多，甚至有部分H股價格一度超過A股的價格。二是經濟持續穩定增長的前景更加明朗。今年中國的GDP有望達到8.5%，明年的數據也極為樂觀。如此一來，A股市場的動態市盈率會更低，更多的A股上市公司的投資價值將逐步顯現。這兩個因素直接導致QDII分流A股市場資金的能力降低，對A股市場的負面影響大大減小。

　　QDII的正面影響不可小覷

　　同時，QDII對A股市場的正面影響令人關注。由于A股市場目前尚沒有做空機制的風險防范措施，而QDII的推出將為機構投資者提供一個跨境、跨市場交易的風險分攤和回避的場所。隨著以投資基金為代表的機構投資者逐漸成為中國證券市場的主要運作者，多市場、多交易品種的存在將為機構投資者提供更多的投資機會和風險防范措施。這對中國證券市場的整體發展來說，將是最大的成功和貢獻。因此，昨日滬深兩市的放量上漲也就不難理解了。

　　江蘇天鼎秦洪