基金經理：陳實；報告日期：2003年12月2日；第523期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：148.66萬元，資金余額90.92萬元，總值239.58萬元，總收益率139.58%。

　　持倉品種：(1)吉恩鎳業3萬股，買價10.22元；(2)長江電子3萬股，買價9.33元；(3)桂東電力5萬股，買價10.58元；(4)安陽鋼鐵5萬股，買價6.78元。

　　近幾月來，大陽線之后，必然出現震蕩行情，無一例外，今日也如此。而且，半年線和年線均在1450點一帶，今日大盤在上摸1444點后隨即回落，明顯受到了這兩條均線的壓制。所以，大盤今日的震蕩走勢尚屬正常。

　　今日藍籌股普遍回調，而超跌股再度占據漲幅榜，意味著藍籌股和超跌股有此起彼落的趨勢。藍籌股和超跌股的行情，實際上代表著兩種不同的投資理念和風格。前者看重股票的投資價值，投資者以基金、大機構等大資金為主，并著眼于中線操作；而后者看重的是題材和技術，純粹是為了做差價，且只做短線，進出周期很短。我們認為，做股票本身就是一個套利的過程，只要能賺錢，都對。從長遠來看，價值投資將是主流。而現在，由于中國股市仍處于轉型期，還有許多大問題尚未解決，傳統的短線炒作仍有其生存的土壤，故兩種投資理念仍將并存。如果以大部分資金著眼于藍籌股的中線行情，而以少部分資金進行短線套利，應不失為一種較為實際的選擇。

　　寶鋼、長江電力、上海汽車、中國石化、南方航空可謂是鋼鐵、電力、汽車、石化、航運五大藍籌股板塊的龍頭品種，今日這些股票雖然大都呈震蕩走勢，但仍處于非常明顯的上升趨勢之中，并無做頭跡象。由此可以認為，藍籌股的行情仍是健康的。

　　本基金昨日買的上海電力今日在創出上市以來新高后出現回落，成交量有所減少，屬正常整理走勢。安陽鋼鐵近期一直小幅盤升，不大漲，也不大跌，但上升趨勢保持良好。該股離今年4月7.45元的高點還有約10%的空間，這應該是其第一目標位。

　　桂東電力今日果然有小資金炒家介入，盤中漲幅一度達到4.5%，但買盤有點虎頭蛇尾，尾市有所回落。由于該股風險不大，我們仍計劃持倉。

　　本基金對航空運輸股十分看好，賣出南方航空后一直在等待再次買進的機會，但該股卻一去不回頭，只好繼續觀望。但我們發現海南航空近日有些異常，若繼續放量走強我們將短線介入。計劃明日重點關注。

　　昨日期市全線大漲，使今日有色金屬股均走勢轉強。據權威部門預測，銅、鎳、黃金等金屬明年需求十分旺盛，漲價仍是大趨勢，故相關股票中線值得看好。本基金一直持有的吉恩鎳業今日放量達727萬，換手率超過10%�？梢娫摴傻墓尚院苋菀妆患せ睿�我們將繼續持有。