張永攀/國海證券

　　11月13日上證指數探低1307點獲得支撐，大盤走出了一波強有力的反彈行情，在反彈過程中頻頻收出帶量大陽線，顯示多頭反彈能量較為充足，也屢屢成功化解市場可能再度轉弱的風險，周一一指長陽將股指推高至半年線附近，周二在站上半年線之后維持了一種強勢震蕩整理，收出高開的十字陰線，成交量繼續溫和放大，顯示市場面對年線和半年線壓力并 無畏難情緒，大盤短期內所形成的反彈強勢似有進一步發揮之意，那么短線大盤是繼續加足馬力向上挑戰年線位置，還是在半年線之下進行必要的迂回休整和蓄勢，然后再尋求進一步的上攻呢？短線大盤保持繼續上攻勢頭的可能性較大，縱有休整和停頓也只是極短暫的，新的反彈大陽線仍隨時有可能出現。

　　首先，有必要對本輪反彈的性質進行界定。種種跡象表明，源自11月13日上證指數探低1307點的反彈并非一般意義上的超跌反彈，而是新一輪較大級別階段性反彈行情的開始，反彈將有一定的時間和空間跨度，有望延續至明年上半年，也即本輪反彈是一波跨年度的反彈行情。究其原因，一則市場進入十月份以來有四次在跌落至1350點之下后均出現放量大漲，雖幾經反復，但最終修成正果，成功演繹出一幕“四渡赤水”的精彩好戲，表明在1350點以下不斷有抄底資金堅決介入，1350點下方屬于低位低風險區，因此這種震蕩就帶有明顯的筑底特征，主力在備戰多時之后，終于在創下4年來的新低后推動市場選擇向上變盤；二則反彈有大成交量支持則加強了多方的反攻力度，7月份以來形成的下降通道已被徹底瓦解；同時在見底之前不斷有個股出現砸盤和集中跳水，一度形成了市場的恐慌，而這也符合一般的市場變盤前規律，也即先砸下去，然后再拉回來，形成“不破不立”，或者稱之為“先破后立”，事實上近期反彈的源動力和始作俑者就來自于深度超跌股的絕地反彈，但反彈之所以能夠步步走高，卻片刻也離不開核心資產的精心呵護和積極配合。另外，目前消息面明顯偏暖，市場呼吁推行積極的股市政策，要大力消除資本市場發展障礙，所有這些均支持市場告別綿綿陰跌，走出低迷盤局，恢復市場的活躍。

　　其次，基于以上對反彈性質的判斷，不難辨清后市大盤的運行方向和軌跡。從技術角度分析，近期的反彈正在努力實現多空拐點的轉換，目前正運行在上升第1浪當中，第1浪的反彈目標位應在年線位置1460點附近，如果市場表現為偏強勢，則第1浪有可能乘勝攻擊至年線以上位置1500點附近，然后可能以震蕩方式完成回調第2浪。鑒于目前大盤的強勢特征仍十分明顯，超跌股的反彈仍舊是意猶未盡，反彈烈火仍在四處擴散，而以鋼鐵、石化、電力和航空等為代表的核心資產大多維持強勢整理，部分品種上升勢頭仍非常明顯，對于核心資產而言，新的牛市步伐也許還剛剛邁開輕松的第一步，好戲還在后頭，其中周二指標股中國石化和中國聯通繼續放量推高，對穩定大盤和維系市場人氣功不可沒，因此預計短線大盤保持繼續上攻勢頭的可能性較大，縱有休整和停頓也只是極短暫的，新的反彈大陽線仍隨時有可能出現。

　　操作上應盡早擯棄年底無行情的熊市思維定勢，所謂“水無常態，股無常形”。經過今年4月中旬以來的充分調整后，千余只個股股價被重新洗牌了一遍，新的投資機會正一覽無余的展現在投資者面前。“洗盡鉛華始見金”，建議盡早把注意力從投機氣氛甚濃的超跌反彈股板塊轉移到穩定上升且可操作性強的以低價大盤藍籌股為主的基金核心資產，相信依賴價值和業績成長的雙輪推動，在未來此波跨年度行情的主升浪中，價值投資理念仍將主導牛市方向，市場的投資機會將得到充分的挖掘。