新疆城建：7.3～8元

　　國金投資

　　結論：預測上市價格區間7.3～8元，上市首日漲幅22.48%～34.22%

　　股票代碼：600545

　　上市日期：2003-12-3

　　發行價格：5.96元

　　發行市盈率：19.75倍

　　發行后總股本：16054.1029萬股

　　發行數量：6000萬股

　　中簽率：0.08865%

　　新疆城建股份有限公司是一家主營城市基礎設施建設與運營、城市源水供應、房地產開發與銷售的企業，公司不僅通過了ISO9002質量體系認證，而且是目前烏魯木齊市通過環境體系認證的兩家企業之一。公司的經營范圍主要包括：市政工程建設和市政設施的開發利用，城市源水生產供應，房地產開發經營。其中城市基礎設施建設業務主要是通過投標承攬，公司生產的源水全部銷售給烏魯木齊市自來水公司。根據公司2002年年度報告的數據，公司城市基礎設施建設收入、城市源水供應收入、房地產開發收入分別占主營業務收入的81.11%、13.81%、4.88%。從競爭狀況發展趨勢來看，城市基礎設施建設正由勞動密集型競爭逐步向高技術型競爭過渡，市場競爭將逐步集中在少數專業突出、技術裝備現代化程度高的大型城市基礎設施建設企業之間，公司在自身實力，市場信譽，工程業績，管理水平，質量狀況，維保修能力和服務態度等方面都具有一定優勢。控股子公司新疆市政工程有限責任公司是新疆地區僅有的兩家市政施工總承包一級資質企業之一，具有較強的競爭優勢。值得注意的是，公司主營業務主要集中在烏魯木齊市，市場相對狹小，如果烏魯木齊市基礎設施投資由于資金等各種制約因素出現萎縮，將會直接影響公司主業的增長，導致公司盈利水平下降。另外，地方保護和行業保護導致的市場分割可能給公司跨地區開拓業務增加困難。此外，公司存在一定的季節因素影響。

　　風險提示：1、工程施工業務毛利率不斷下降，從2000年到2002年三年間，主營業務毛利率分別為26.1%、23.4%、14.9%，導致公司的業績增長明顯放慢。

　　新疆城建是一家從事工程承包、源水供應和房地產開發等業務的公司，公司主業突出，業務成長迅速，行業地位穩固。目前，大盤的強勢地位確定，熱點輪動，部分有投資價值的股票還有待挖掘，次新股具有很大的機會，由于建筑承包行業的地域性特征明顯，行業未來的成長潛力受限，綜上所述，預計新疆城建的二級市場首日定位在7.3～8元之間，漲幅在22.48%～34.22%。

　　其他機構的定位：

　　天力投資：7.4～8.2元

　　國都證券：7.8～8.7元

　　平安證券：7.2～8元

　　萬國測評：7.5～8.5元

　　金通證券：7～8元

　　廣州博信：8.6元附近

　　廣東證券：8.4～9.2元

　　科技證券：7.45～8.25元

　　博星投資：8～9元

　　江南證券：8.3～9.2元

　　浙江利捷：8.5～9.5元