中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議日前在北京召開(kāi)了。從相關(guān)報(bào)道中，我們知曉了明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求、總的方針以及工作重點(diǎn)，對(duì)我國(guó)明年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了高屋建瓴的布局。另外，日前中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席劉鴻儒也談到明年會(huì)有上市公司業(yè)績(jī)普遍提高；多層次資本市場(chǎng)將陸續(xù)出臺(tái)；機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍更加壯大；積極發(fā)展股市的政策會(huì)陸續(xù)出臺(tái)等利好。眾所周知，股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，經(jīng)濟(jì)布局和相關(guān)利好政策必然會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)的運(yùn)行產(chǎn)生引導(dǎo)作用，從而為明年證券市場(chǎng)的運(yùn)行格局定下基調(diào)。

　　關(guān)注政策對(duì)上市公司影響

　　仔細(xì)研讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，我們的最大印象就是不變，尤其是總體經(jīng)濟(jì)政策上未發(fā)生明顯的變化，仍然延續(xù)著上一屆的經(jīng)濟(jì)思路，即積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。這一點(diǎn)對(duì)于我們研判證券市場(chǎng)極為重要，畢竟證券市場(chǎng)的基石是上市公司，而上市公司又是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要組成部分，只要宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，必然會(huì)影響到宏觀經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而影響到上市公司，最終對(duì)股票市場(chǎng)的運(yùn)行產(chǎn)生沖擊。比如說(shuō)投資主導(dǎo)型的鋼鐵、水泥等上市公司對(duì)積極的財(cái)政政策依賴(lài)性較大，一旦積極財(cái)政政策退出，必然會(huì)打擊此類(lèi)上市公司的業(yè)績(jī)，從而影響到相關(guān)上市公司的股價(jià)定位。

　　明年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不變將對(duì)證券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生極為重要的影響。但是，畢竟在今年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了一些新現(xiàn)象，比如說(shuō)缺電現(xiàn)象的嚴(yán)重，又比如說(shuō)部分行業(yè)出現(xiàn)投資過(guò)熱，再比如說(shuō)貨幣增長(zhǎng)過(guò)快等現(xiàn)象。為了經(jīng)濟(jì)能夠延續(xù)原有的上升軌道平穩(wěn)運(yùn)行，此次會(huì)議提出了進(jìn)一步安排好電源與電網(wǎng)建設(shè)，加強(qiáng)大型煤炭基地的建設(shè)，同時(shí)，也提出了針對(duì)苗頭性問(wèn)題，適時(shí)適度進(jìn)行調(diào)控，從而對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)I造了一個(gè)極佳的氛圍。

　　明年的行情更有看點(diǎn)

　　就目前來(lái)看，我們認(rèn)為繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策與積極的財(cái)政政策預(yù)示著明年的行情較今年更有看點(diǎn)，極有可能走出一波全年的震蕩盤(pán)升行情，這可能也是與今年行情的不同之處。

　　原因主要有兩個(gè)：一是穩(wěn)健的貨幣政策意味著明年的利率、匯率乃至于央行的公開(kāi)操作策略均延續(xù)著今年的思路，什么加息、銀根緊縮等預(yù)期均難以實(shí)現(xiàn)，這也就意味著明年的政策背景與當(dāng)前市場(chǎng)幾乎是一樣的，那么，證券市場(chǎng)也就沒(méi)有理由出現(xiàn)大幅震蕩。

　　二是市場(chǎng)熱點(diǎn)會(huì)較今年更多樣化，因?yàn)樨?cái)政政策的不變，意味著那些投資主導(dǎo)型的上市公司不會(huì)因?yàn)檎�策的波�?dòng)而產(chǎn)生業(yè)績(jī)的波動(dòng)，這就意味著它們的業(yè)績(jī)將會(huì)遵循著今年以來(lái)的上升通道，形成今年比去年高、明年比今年高的走勢(shì)。如此一來(lái)，就會(huì)形成股價(jià)的上漲且不會(huì)帶來(lái)市盈率的上升，在此思路下，新的資金會(huì)涌入市場(chǎng)，那些因熊市對(duì)股市變化沒(méi)有敏感度的投資者會(huì)被持續(xù)上升的牛股給喚醒。既如此，寶鋼股份、長(zhǎng)江電力等牛股仍然會(huì)不斷有新高出現(xiàn)，而后又會(huì)有更多的細(xì)分產(chǎn)業(yè)的上市公司加入到牛股行列，市場(chǎng)熱點(diǎn)也就會(huì)活躍起來(lái)，指數(shù)會(huì)因?yàn)闊狳c(diǎn)的增多、資金的增多而擺脫今年的兩頭熱中間冷的特征。

　　由此也就說(shuō)明了明年的市場(chǎng)熱點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)變與不變的特征，不變的是那些受益于宏觀經(jīng)濟(jì)不變的投資需求型上市公司，比如說(shuō)電力、水泥、鋼鐵等個(gè)股。變的是電力設(shè)備、煤炭等能源股會(huì)成為市場(chǎng)新的熱點(diǎn)，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上明確提出了明年將加大電源、電網(wǎng)建設(shè)，加強(qiáng)大型煤炭基地的建設(shè)，如此就會(huì)刺激此類(lèi)行業(yè)的需求，從而導(dǎo)致更多的牛股產(chǎn)生。另外，加大對(duì)東北老工業(yè)基地的復(fù)興，也會(huì)激發(fā)東北板塊出現(xiàn)諸多強(qiáng)勢(shì)股。

　　今年的“五朵金花”會(huì)讓位于明年的“百花齊放”，明年的行情會(huì)較今年的行情更有看頭，更有春意。

　　江蘇天鼎秦洪