彭蘊亮

　　近期大盤強勢振蕩，成交量有所縮小，科技股板塊出現回調。在這種情況下，次新股板塊走勢強勁，鄂爾多斯、東方創業、慶豐股份、惠泉啤酒等個股紛紛上揚，成為深滬兩市新的亮點。新股、次新股板塊機會在哪里？我們從以下方面進行分析：

　　一、政策利好推動

　　證監會《關于進一步規范股票首次發行上市有關工作的通知》已經于10月1日起施行，該項政策從根本上保證了新股發行的質量，對次新股板塊構成政策性利好。《通知》規定,新股除需按照《關于對擬發行上市企業改制情況進行調查的通知》的要求,做到人員獨立、資產完整和財務獨立外,還應當符合下列要求:與控股股東及其全資或控股企業不存在同業競爭；具有直接面向市場獨立經營的能力,最近一年和最近一期,發行人與控股股東及其全資或控股企業,在產品銷售或原材料采購方面的交易額,占比例均不超過30。《通知》還規定，新上市公司要具有完整的業務體系,最近一年和最近一期,發行人委托控股股東及其全資或控股企業,進行產品銷售或原材料采購的金額,占發行人主營業務收入或外購原材料金額的比例,均不超過30；以承包、委托經營、租賃或其他類似方式,依賴控股股東及其全資或控股企業的資產進行生產經營所產生的收入,均不超過其主營業務收入的30。《通知》從多個方面對新上市公司提出了具體的要求，有利于基本面的整體提升，對次新股板塊構成政策性利好。

　　二、定價嚴重偏低

　　下半年以來，由于大盤重心的不斷下移，次新股定價嚴重偏低，容易產生價值回歸行情。據不完全統計,今年以來上市的新股其整體市盈率已降至30倍左右,有的甚至比市場平均水平還低一些。而今年上市的40多只新股中,如果以其最新收盤價與上市首日的收盤價格相比,只有6只股票上漲，而這些新股整體平均跌幅卻達到了10.81,其中跌幅超過15的個股竟多達17只,占到了總數的40以上。這些新股中,有14只上市當日便是迄今為止的最高點,還有一些個股上市首日漲幅過小，已經逐步接近投資價值區間。例如國陽新能15000萬流通股于8月21日上市交易，首日漲幅只有10.73,創出了自去年5月底實行市值配售以來新股首日漲幅新低。而該股2003年前三季度實現凈利潤15297萬元，每股凈資產為3.892元，每股收益高達0.318元。同時我們可以發現，在下半年大盤的回調當中，不少2000年以后上市的次新股創出了歷史新低，如三房巷、寶光股份、青松建化、中科合臣、騰達建設、亨通光電、星馬汽車等等。這類次新股大約占到創歷史新低股票總數的80%。在基本面向好的情況下，隨著股價的嚴重超跌，次新股板塊的投資價值已經逐步顯現出來。

　　三、主力暗中建倉

　　通過分析換手率可以發現，下半年主力已經開始暗中建倉。據統計，多數新股上市首日的換手率都在50%以內,但是從7月份過后,上市的新股換手率開始明顯提高,上海電力、華光股份、青松建化、南方航空、中金黃金等個股的換手率都在58%左右,其中中金黃金的換手率高達66.39%,清晰顯示機構資金的大規模介入跡象。近期上市新股換手率的明顯提高從一個側面反映出機構資金對次新股群體的關注程度開始提高。例如長江電力被多家基金爭相購買，全國社保基金501組合也進入其十大股東當中。而華夏證券、富國動態平衡、基金安順、基金同盛、豐和價值等券商和基金則重點介入了國陽新能。同時，以國泰君安、基金興和、基金裕隆、基金銀豐為首的八家主力機構共同建倉了上海電力，使得該股除了發起人之外的大股東全部被基金和券商占據。從操作上看，這些機構重點建倉的個股都具有行業穩定、業績好、市盈率低的特點，符合價值投資的理念，值得投資者加以關注。在操作方面，依然要堅持不追高的原則，待其回落到短期均線附近后再作重點關注。