上周基金凈值繼續明顯弱于同期指數表現。超跌反彈股依然是市場最活躍的股票，多數時候綜合指數的表現比成指強。基金重倉股直到上周五才開始有強于其他板塊的表現，基金凈值也正是因此表現仍稍弱一些。

　　我們上周關注的華寶寶康配置基金和華夏回報基金凈值漲幅也都超過了封閉式基金的平均凈值漲幅，顯示這些基金目前倉位都達到了一定程度，最近的幾個月一直在持續增倉。 領導基金博時價值增長凈值漲幅達1.86%，顯示基金依舊保持著較高的倉位和持股集中度，對后市的看法沒有改變的跡象。在封閉式基金方面，與前幾周不同的是沒有強勢基金公司出現，凈值表現好的基金分散在不同公司。漢系基金表現稍強，有3只基金列凈值漲幅榜前十名，但漲幅都不大，所以也無突出之處。中大盤基金依舊保持不錯勢頭，漲幅前十位的基金中有6只20億規模以上基金，但是分屬五家基金公司，而且其中有3只偏指數化的基金。而開放式基金中也是指數基金表現不錯，說明持股分散的基金更受益于上周的市場走勢。

　　有人把目前基金的投資行為形容為“囚徒困境”。不過，如果基金的思維確實更順應大勢的話，這種困境也就不存在了，未來必然會有更多的資金涌入基金重倉的板塊，或挖掘二線藍籌股，即規模和流動性稍差的，但有低市盈率和較好業績支撐的股票。從上周情況看，尤其是上周五超跌股表現趨弱后，這一類股票確實表現更活躍，并且普遍呈現溫和揚升的走勢。我們應重點關注這種跡象的持續性。

　　上周值得關注的事件是，調查顯示，基金經理對后市的看法已比上期(9月中旬)趨于樂觀。一旦大盤上漲，較多選擇減倉的基金經理將比上期減少，對未來12個月股市上升的判斷就占據了絕對多數。大多數基金近段時間的操作情況符合上述思路。

　　目前的市場狀況是，以往許多呼風喚雨的券商自營都陷入窘境，市場環境不好是一方面，但沒有及時找到符合大勢所趨的盈利模式才是主要問題，生存時間短的基金在這方面反而成了“長江后浪”。既然基金已經找到了新盈利模式，那么明年其他機構會不會逐漸認同、接受，乃至加入到基金價值投資的隊伍中呢？

　　北京證券梁旭