黃海豐/廣發證券

　　能源電力股蠢蠢欲動大盤在1400點附近進行反復震蕩，前期表現最強的科技股和網絡股紛紛顯出疲態，獲利盤出現大幅打壓，個股震蕩幅較大，減倉的跡象明顯，顯然在科網股的熱點退潮之時，需要新的熱點來率領大盤走高，換句話說大盤已經進行一個熱點轉換期，而煤炭、石油等能源個股由于其良好的基本面，個股表現蠢蠢欲動。煤炭企業利潤猛增、石 油供應出現緊張

　　據最新的國資委公布的統計數字顯示，1月至10月，32戶煤炭行業國家重點企業實現利潤25.9億元，增長44.8%，增速比前三季度加快2個百分點。盈利企業占31戶，合計盈利26.7億元，增長39.9%。虧損企業1戶，同比減少3戶，虧損企業虧損額8000萬元，同比減虧33%。產銷率96.1%，比前三季度、上年同期分別回落0.4和0.8個百分點。產成品存貨56.8億元，同比下降0.5%。國資委稱，今年以來，由于冶金、電力等耗煤主要行業生產快速增長，促進了煤炭市場整體平穩運行。11月以后，北方冬季采暖將使煤炭需求量繼續增加，購銷兩旺將是四季度煤炭市場的主要特點。另一方面，我國石油供應出現緊張，并且這種局面將持續到明年初。

　　盡管中石油和中石化這樣的主要煉油公司2003年的產量創下了歷史紀錄，但業內管理人士稱，沒有任何跡象顯示目前石油產品供應緊張的局面將很快得到緩解。最近我們可以看到，在中國東部和南部城市比如江蘇、上海和廣東都出現了原油短缺的消息，9月來這些地區一直遭受汽油和柴油供應持續緊張的困擾，部分原因是經濟的快速增長導致石油產品需求增大。中石化的一位管理人士稱，也許最糟糕的情況還沒到來，預計明年1月下旬和2月的需求將達到頂峰。基本面已成為投資者選股的重要參考。投資理念出現多元化本輪反彈主要集中在科技股等超跌品種方面，短線投機的意味十分濃厚，超跌股的大幅度反彈使得持有藍籌股的投資者感到不安，因為藍籌股在本輪反彈中基本上沒有表現，是不是價值投資的理念就要被丟到一邊去了呢？在筆者看來，價值投資理念的形成是一種發展趨勢，這種趨勢不可阻擋，但價值投資就并不等于沒有投機的存在，因為市場上各路資金都有，資金來源的多樣性也決定了投資方式的多元化。當然價值投資與投機也是一個動態的概念，不是一成不變的，價值投資理念不但不會被放棄，反而會得到深化，它目前集中在鋼鐵和石化兩個板塊上的炒作，而后市它投資的板塊也將隨著經濟的周期性變化而出現深化，目前由于國際油價的上漲和我國經濟發展速度的加快，使石油、能源行業出現新的機遇，目前如長江電力、長源電力遼河油田(000817)、上海電力(600021)等個股漲幅不大，追高并不是一個好的投資策略，因此在操作上建議投資者對能源、煤炭、電力個股的表現給予重點關注，從中線的投資角度這些個股存在較大的機會。