青島安信粟青

　　昨日大盤調整加劇，上證指數再度回到1400點下方，難道反彈又宣告結束？我們認為，短期調整有利于大盤后市的走強，行情正在向縱深發展。

　　首先，比價優勢有利于低價國企大盤股的上漲。近期隨著市場的持續反彈，股價結構 開始發生變化。據我們統計，到11月18日兩市5元以下的A股占整體比重為21%，10元以上的A股占整體比重僅為12.8%；而到昨日為止，兩市5元以下的A股占整體比重下降到12.8%，10元以上的A股占整體比重上升到16.4%。需要強調的是，由于本次反彈帶有明顯的超跌反彈性質，低價國企大盤股的反彈幅度不及大盤，比如中國聯通本輪行情僅僅上漲了6%，遠遠低于市場8.8%的平均水平。這樣來看，低價國企大盤股占5元以下的個股比率大幅上升。但是從基本面看，這些個股的發展前景遠遠強于一般的低價股，這種比價優勢更有利于場外增量資金的大舉介入，為該板塊的整體反彈埋下了伏筆。

　　其次，熱點正在由超跌股向藍籌股切換。我們先設定一個前提，即深成指代表藍籌股板塊，上綜指代表超跌股板塊。那么，結合今年年初的行情我們發現，大盤自1月6日到1月9日的反彈中，上證指數的當天漲幅均強于深成指；但是在1月10日和1月13日的短暫調整中，深成指已經悄悄轉強，在1月14日的大漲中更是明顯強于上證指數。而相對應的是核心資產類個股在1月14日后與超跌反彈個股的差異逐步明顯，最終產生了“二八效應”。

　　本輪行情到目前的變化與此極為相似：上證指數1月19日以來一直強于深成指，但最近連續兩天深成指已開始逐步轉強。那么，是否意味著核心資產個股的重新崛起呢？歷史總有驚人的相似，讓我們拭目以待。

　　再次，下半年以來H股、B股和A股中的藍籌股板塊形成了良好的互動關系。即H股率先上漲，并且漲幅最大；接著是B股尤其是深成B緊隨其后，漲幅也較為可觀；最后是A股中的藍籌股才有所反應。而目前這種局面有可能再次發生。其一，從H股來看，在經過前期調整后，該類個股近期反彈勢頭明顯，比如青島啤酒的H股價格又回到8.25元附近，有調整結束的跡象；其二，從深成B股指數來看，已連收三陰，但上升趨勢并未得到有效破壞，并且成交量逐步萎縮，顯示做空動能正在減弱，后市掉頭向上的概率十分大；其三，A股中的藍籌股最近也明顯異動，鋼鐵板塊股有明顯的走強跡象。更為關鍵的是，長江電力上市以來連續上揚，主流資金介入跡象明顯，且換手率也接近100%，不排除成為藍籌股龍頭并帶領大盤向上拓展空間的可能。

　　最后，藍籌股的年報行情有望提前展開。近日，國家統計局的權威人士表示，今年我國經濟有望增長8.5%，而國民生產總值將突破11萬億。而從行業的角度觀察，推動我國經濟持續高速增長的動力正是來源于鋼鐵、汽車、能源等基礎行業，這反映到市場上就是藍籌股整體業績將保持增長勢頭。從每股收益來看，電力、煤氣、水生產與供應行業的公司每股盈利能力居各行業排行榜之首，金融、保險業位居第二，采掘、制造業則緊隨其后。并且上證180指數樣本股公司總計實現的凈利潤和主營收入，分別占兩市總數的55.05%和45.52%。由此，該類個股今年將交出一份優異的年報。在這個大背景下，再加上價值投資理念的深入人心，相信該板塊的年報行情有望提前上演。

　　綜上，我們認為目前的調整正是投資者調整倉位，并大膽介入藍籌股的最好機會。