昨日，滬深股指均以長陰報收，前期熱門板塊科技股、藍籌股以及超跌反彈股紛紛下跌，而且下跌過程中成交量并未見明顯萎縮，滬市成交量仍然高達百億元以上。巨量長陰表明空方力量開始占據優勢，以超跌股領漲的本輪反彈行情基本告一段落。但由于大盤指標股有基金等“陽光資金”關照，以及超跌股已得到私募資金的關照，故后市探底過程可能趨于緩和，股指有望在1350至1400點之間進行來回拉鋸，以試探大盤真正的支撐位于何處。

　　目前，投資者對股票結構變化如何演繹也很困惑。從今年市場運行格局看，一直到十月份股價結構均表現了“二八定律”或“九死一生”。僅占股票數量一成至二成的大盤指標股、績優藍籌股股價步步走高，而占股票數量八至九成的其他類個股股價步步走低，形成極為明顯的反差。但隨著十月份超跌個股出現超跌反彈，部分股票連續拉出三個甚至四個漲停板，如上海梅林股價在短期內迅速翻番。投資者對“二八定律”以及“九死一生”的投資理念又產生懷疑，畢竟在證券市場中賺錢才是硬道理。從較長時間看，持有績優藍籌股是一個不錯的選擇。但在本輪反彈過程中，只有追漲數字電視板塊以及上海梅林這樣的超跌股方能贏取較為豐厚的利潤。這再度證明證券市場盈利模式可能會各種各樣，投資者必須選擇最能適合自己操作的那一種模式。

　　今年大盤指標股能脫穎而出是有一定前提條件的。首先，如到去年年底、今年年初，投資者依然對大盤股流通性認識不足。而今年隨著市場中以基金為主的機構投資者數量不斷增多，大盤股進出較為方便的好處，逐步被投資者所認同。其次，今年國民經濟增長出現加速的態勢，為國企大盤股的走強提供了基礎。在加速初期，對銀行、鋼鐵、電力、石化產品的需求會有一定爆發性增長。故銀行、汽車、鋼鐵、電力、工程機械、石化等行業的利潤會有大幅提升。但隨著國民經濟增長在高位再度恢復勻速發展時，各行各業的增長會趨于平衡，產品需求難以再現爆炸性增長。如要對明年進行預期，從行業出發，煤炭及電力設備行業的利潤仍將會有較快增長。

　　今年基金重倉股出現了全面上漲，但券商重倉股卻漲幅有限，故今年的經營業績，券商明顯趕不上基金。券商為改變目前的窘境，就需要改變思路，采取更為主動的投資策略。由于基金重倉股均處于高位，券商一般不會給基金“抬轎子”。券商更有可能的是利用自已掌握的投資銀行的資源，對一些上市公司進行資產重組、資源整合，從而在證券市場完成從尋找黑馬到制造黑馬的飛躍。在提升上市公司業績的同時，為自身自營業務帶來良好的收益。從這一角度出發，我們建議投資者對底部突然放量的個股，應及時跟進，以便獲得遠高于大盤的收益率。世界上沒有只跌不漲的股市，同樣也沒有只跌不漲的股票。

　　本輪反彈行情的高點為1423點，而且在本周一至周三的三個交易日的收盤均站穩于1400點之上。大盤在時空兩方面均已擺脫了下降通道的約束，但這并不表明大盤就能立即構筑上升通道，后市股指仍有橫盤甚至回落的可能。只有在資金面與政策面的利好配合下，已對證券市場基本失去信心的投資者才會積極入市，市場也才能真正出現轉機。

　　興業證券 宋淮松