近日天冷，故而我們也相當關注北方人民的過冬取暖問題，因此繼昨日評析兗州煤業之后，我們今天再來看一看山西的煤炭股——西山煤電(000983)。

　　對煤炭股來說，以下是一些很值得關注的行業信號：年內關于煤電頂牛的報道不斷，矛盾越來越激化，我們寄希望于2004年全國煤炭訂貨交易會的召開；國家發改委價格監測中心在《中國證券報》刊登《進入銷售旺季11月份煤價繼續攀升》一文稱：11月份是煤炭市場 的消費旺季，拉動價格的因素居多。總體上看，煤炭市場將完全走出前段時間的陰影，煤炭價格會出現較大幅度的上升。

　　看西山煤電的報表，最詫異的莫過于它的毛利率之高。2003年上半年的毛利率高達34.27%，其中：冶金焦化的出口部分與電力部分的毛利率更是高達50%以上，這兩部分共占公司主營收入的比重約40%左右。西山煤電的煤主要是以冶金焦化為主(占主營業務收入的85%)，這部分毛利率為31.52%。這兩年鋼鐵形勢一片大好，對冶金用煤的需求大幅提高，煤炭當然可以跟著水漲船高。有這樣的毛利率撐腰，我們對西山煤電的第四季度業績又增添了一分信心。該股今年前三季度每股收益0.248元，利潤同比增加27.7%。

　　查一查西山煤電，會發現它在今年上半年曾受到嘉實系基金的青睞。去年底尚無影無蹤的嘉實系，今年6月份突然占領了前三大流通股東之位，其中，泰和持股1205萬股、豐和持股776萬股、嘉實成長持股735萬股，三家共持股2716萬股，占西山煤電流通盤的9%，故而年初從6元沖上8.9元。雖然到9月底它又跌回6.57元，但我們注意到嘉實系在第三季度只是微有減持而已，依然重倉持有。10月份起，大盤與煤炭行業一起轉暖，該股也強勁反彈了20%。該股近日沖得相當急，走出一個很陡的上升通道，最高觸到8.32元，昨日隨大盤一起向下調整到8.06元。

　　昆侖證券黃碩