編輯接到讀者的來電，要求我們通過燕京轉債來分析一下可轉換公司債券如何投資。可轉換公司債券，是指發行人依照法定程序發行、在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券。投資人買入可轉債后，在持有期間，每年可以按照約定的利率領取利息，到期收回本金，這一點與普通的債券完全相同；另外，在一定的期間內，投資人還可以按照約定的條件將手中的可轉債轉換成股票，享受股票增值的收益。所以，可轉債兼具債券和股票的性質。

　　投資者只要擁有了股票賬戶，就可以買賣可轉債。目前，滬深股市共有可轉債21只，投資者在買入可轉債前，應該認真閱讀可轉債的《募集說明書》，重點關注其票面利率、轉股價格、轉股期、回售條款等，原則上講，票面利率越高、轉股價格越低，轉債的投資價值越高�？赊D債的投資價值，主要從純債券收益率和轉換收益兩個方面進行考察。下面以燕京轉債（125729）為例進行說明：

　　燕京轉債于2002年10月16日發行，期限5年，票面利率1．20％，每年10月16日支付1．20元利息。也就是說，目前距該轉債到期還有3．89年，還可以領取4次利息，本息合計104．80元。如果以目前價格97．75元買入后，持有到期，折合年收益率1．85％，低于3年期存款利率2．52％。

　　從轉換收益的角度分析，燕京轉債的轉換價格為10．59元，即每張100元面值的可轉債可以按10．59元的價格轉換成燕京啤酒（000729）的股票，目前該股票的市場價格為9．10元。所以，對于按面值買入該轉債的投資者，目前轉換成股票是虧損的。但是，從公司基本面分析，燕京啤酒這家公司效益很好，未來也有一定成長性，將來股市大盤走好后，該股應有較大的上漲潛力。建議該可轉債的投資者長期持有。

　　宏源證券 楊浩波