興業證券王銳

　　上海梅林11月17日收盤5.58元，11月25日最高11.40元，九個交易日漲104%！中視傳媒11月19日收盤6.72元，26日最高11.49元，六天漲70%！一夜翻番的神話再現！卻不是大家仰慕已久的藍籌股，而是虧損的科技網絡股！這種刺激神經的突變讓人百思不得其解，看著海虹控股、精倫電子、保稅科技等科技個股的紛紛上揚，經歷了刻骨銘心的價值投資理念“洗 腦”的投資者感到束手無策。

　　行情轉折點就是11月18日長江電力上市日。由于價值投資的理念是今年行情演繹的主流熱點，所以投資者熱切期待著長江電力這樣的大盤藍籌股可以引領大盤見底回升，但由于長江電力受到廣泛關注，其市場定位較高，缺乏大幅揚升空間，使得投資者的期望化為泡影，東方不亮西方亮，前期墜入低谷的科技股板塊卻突然異軍突起，成為反彈的主力軍。在反彈過程中，主力的運作方式也在悄悄發生轉變。

　　隨著市場投資理念的轉變，在核心資產板塊得到了市場的追捧的同時，股價結構的調整一直在加速進行，許多個股不斷創出新低，其中科技股板塊由于之前的概念炒作的后遺癥、良莠不齊的盈利狀況以及創業板市場開設的傳聞而遭到了市場的摒棄，許多個股最低時股價不足高點的30%，且創出了上市以來的新低，像托普軟件等個股已充分接近凈資產。三十年河東，四十年河西，金融和汽車板塊盛極而衰似乎預示著在市場對價值的充分挖掘之后，核心資產板塊也是巧婦難為無米之炊，而成年累月的持續下跌使得許多科技股技術上嚴重超跌，具有強烈的反彈的欲望。

　　由于科技股是全線下跌，魚龍混雜，其中有一部分有著非常廣闊的發展前景，價值完全被市場低估的。這使得科技股的反彈不僅具有超跌反彈的性質，也具有了一定的價值投資的意味。更為重要的是，科技股前期數次反彈都無疾而終，這并非是因為之前跌幅不大，而是脆弱的市場環境讓投資者缺乏足夠的信心，而我國數字化電視發展戰略的出臺如一針強心劑激活了數字電視板塊，增強了市場信心，市場長期以來被壓抑的做多熱情找到了突破口，熱點開始逐步擴散、前期跌幅較大的個股輪番啟動，推動行情向縱深發展。

　　值得注意的是，盡管科技股板塊是本次反彈當仁不讓的領頭羊，穩定市場重心的仍然是核心資產板塊，其較大的權重對市場起到了牽一發而動全身的作用，而核心資產板塊個股大多保持穩定的發展速度，業績優良，投資者對其信任度高，從盤中可以觀察到，每每大盤關前徘徊難以突破的時候，核心資產板塊適時的啟動才拉動了大盤繼續拓展向上的空間。而超跌反彈的科技股板塊雖然來勢洶洶，卻由于短期漲幅較大而不可避免要展開調整，基本面的不利因素也制約了其上漲空間。因此大盤能否立足于1400點并繼續展開一輪中級反彈行情關鍵仍然是核心資產板塊。不過短線暴利機會存在于低價科技股和大量超跌品種的補漲過程中。

　　從市場熱點的切換我們可以看出，目前市場的投資理念正從單一開始轉向多極化發展。這與之前要么概念炒作，要么純粹價值投資不重視成長性相比無疑是一個進步，充分表明市場在逐步成熟，不同的投資者可以選擇適合自己的操作方式，不同的投資者理念交相輝映也有助于市場的健康發展。