國信證券 肖建軍

　　周三深滬股市全天都在前收盤附近窄幅震蕩，大多時間以回調為主，這正是股市在暴漲100點以后必然的調整蓄勢走勢。市場熱點方面，超跌股反彈行情雖然仍是市場的主流熱點，但在上海梅林漲幅到位，多數超跌股都有10%以上的反彈以后，超跌股的反彈力度明顯減弱，盤中漲幅居前的個股表現出明顯的補漲特征。那么未來市場熱點會如何演變呢？

　　我們注意到，上海梅林以后超跌股就進入群雄爭霸的局面，盤中熱點頻繁更迭，連高速公路板塊早盤都出現放量上攻，顯示所有能夠形成聲勢的板塊都有機會成為一時的領漲先鋒，目的就是將超跌股行情引向深入。但是即使老龍頭海虹控股等再度走強，大面積漲停板的現象已不復存在，超跌股在暴漲以后對新資金的吸引力越來越低這是沒有疑問的。當昌九生化、保稅科技、百科藥業這些跳水的莊股都出現補漲行情時，超跌股行情顯然已經進入尾聲，后市熱點必將出現某種變化。近期市場一直在爭論到底是科技股還是前期的藍籌股才是中線的持續熱點，現在是探討這個問題并找出答案的時候了。

　　近期的科技股帶動的超跌反彈行情完全背離了價值投資的主線，市場在短期內瘋狂一把是完全可以的，但當超跌股的廉價因素消除以后，再讓投資者積極追捧那些已經炒高的績差股顯然是不可能的，畢竟價值投資的理念已經深入人心，風險意識不可能被短暫的瘋狂拋之腦后，這就注定了超跌股行情不可能持續很長時間，也就是超跌股行情來得如此迅猛的原因，介入的資金目的就是速戰速決。在超跌反彈以后前期的這些非主流板塊走勢將出現明顯的分化，部分板塊和個股的投資價值將被繼續挖掘，比如科技股中的有線電視、數字電視等細分板塊有中線投資的潛力，還有部分行業復蘇跡象較為明顯或股價定位偏低的的板塊也不會止步于超跌反彈。而那些業績極差的板塊和個股必然在短線沖高以后再度回歸跌勢，比如多數年報預期虧損的個股和ST股。

　　熱點重新回歸價值投資的正路，有多方面的原因：一是這些個股具有隨大盤上攻持續漲升的潛力，年報業績因素是推動這些個股中線走強的主要因素，象寶鋼股份這樣的藍籌股即使在績差股雞犬升天時依然強勢不減就是一種吸引力。二是市場的主流機構必然以價值投資的理念主導其操作，只要這批機構積極做多的欲望強烈，績優藍籌股就必然有較好的市場機會。媒體進行的一項調查顯示八成以上的基金看好未來12個月的股市機會，這是績優股、藍籌股看好的基礎。

　　短線來看，部分漲幅滯后的超跌股補漲以及超跌股本身股價的大幅震蕩都意味著超跌股仍然有一定炒作機會，但熱點的轉換將在不經意間悄然轉變，投資者必須重視這一點，否則在熱點完全切換以后可能就會錯失介入價值投資的合適機會。操作上建議對超跌股逐步逢高減磅，同時逢低積極吸納正處于調整中的績優股中線持有。