第一，按照波浪理論及股票的分形理論，從形態可以發現，1997－1999年的形態預計會再次重現。江恩理論也指出歷史會重演，在某些時候會以相同的走勢形態及時間出現。觀察上證指數1997年9月至1998年8月與2002年1月至2003年11月底的形態發現，它們相似之極。首先，都有兩個倒“Ｖ”形態，且呈現前高后低的模式；其次，1997－1999年間三個低點分別是1043點、1064點和1047點，成為水平的三底形態。同樣，2003年以來的三個低點分別為1339點、1331點和1307點，亦幾乎在同一水平上。

　　第二，交替循環原理。1999年5月19日是中國股市值得紀念的日子。根據歷史數據統計可以發現，中國股市歷史上的兩次“井噴”行情的距離大致在55±3個月。1994年8月與1999年5月為58個月，1999年5月與2003年11月為55個月，周期基本相當。如果以上證指數為例，1994年當期上升720點，時間用了32個交易日；1999年當期上升709點，巧合地亦為32天。此次上證指數會否亦用32天上升700多點呢？現在無法準確把握，但通過筆者設計的逃頂和抄底的公式可以測得，這次行情反轉和“井噴”的概率是70％，250－300點中級行情的概率是30％。

　　通過上述的分析，我們可以認為，2003年11月份所處的轉折點并非一般意義上的，而是具備與1990年、1994年或1999年同樣性質的轉勢基礎。同時，由于2003年以來連續三個水平底部與1997－1999年之間的三個底部如出一轍，使11月底股市猶如處在1999年5月中旬的底部區域。因此，我們可以再次預言，2003年熊市的第三只腳印已經找到，我們正面對一個多年不遇的世紀大底。

　　總之，多方的第一次反擊已經開始。大勢要想最終過渡為反轉的局勢，近期反彈成果的鞏固相當重要，而超跌低價股將是未來市場機會的主要對象。

　　宏源證券 劉鐘海