西南證券 徐效鴻

　　市場在指數創出4年來新低后的近乎絕望的氣氛中展開了絕地反擊，連續兩天收出長陽，而網絡科技股在其中的作用功不可沒。網絡股的老龍頭上海梅林6個交易日漲幅超過60%，有效激活了該板塊的人氣，帶動了網絡科技股的全面上揚。對于此次網絡科技股上漲，我們認為只能以超跌反彈來看待。隨著價值投資理念的逐步深入，業績沒有出現實質性改觀的科 技股很難成為市場的主角。

　　前期跌幅巨大

　　今年下半年以來，大盤一直處于弱勢調整之中，但網絡科技股的調整幅度更大。7月1日至市場創出新低的11月13日，大盤的跌幅為11.85%，而網絡科技板塊的整體跌幅高達21.38%，接近大盤的兩倍。而其中部分個股的跌幅更是巨大，就拿此次反彈的龍頭上海梅林來說，這段時間的跌幅達到了33.84%，新宇軟件，該股在2001年下半年市場調整以來就一直在下降通道中運行，從來就沒有出現過像樣的反彈。在任何市場上，沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票，經過長時間、大幅度的調整，這些個股的超跌反彈也實屬必然。

　　而此前，以海虹控股為首的網絡科技股曾經出現過較大幅度的調整，現在來看，上次該板塊的整體回落屬于介入其中的主力資金刻意大規模洗盤。

　　在周邊股市科技股強勁反彈，新浪、網易等中國網絡門戶網站在美國連創新高以及國家支持數字電視發展的相關政策出臺等背景影響下，以數字電視、互連網為代表的科技股成為部分資金爭相建倉的品種。由于看好網科技股的投資者甚多，不可避免地導致各路跟風盤過眾。7、8月份以來基金等發動上半年藍籌股行情的主流機構一直按兵不動，大盤反彈一直難以出現。

　　業績尚欠不足

　　市場上的網絡科技股大部分只是一個概念，真正以“網絡”為主業的上市公司沒有幾家，而其中業績比較好的更是少之又少。從近兩天表現較好的網絡科技股來看，業績普遍較差，仍以上海梅林為例，公司前三季度實現凈利潤僅221.02萬元，同比下降了67.6%。再如昨日漲幅排名滬市第一的新宇軟件，前三季度處于虧損狀態，并預計全年將虧損。

　　2003年以來，“價值投資”的理念深入人心，上市公司的經營業績被作為投資抉擇最為重要的參照物。在這種氛圍下，科技股表現搶眼，肯定其背后有更深層次的原因有待明朗。也許主力機構看重的是網絡科技股的未來成長空間。

　　 關注重點公司

　　上海梅林(600073)：公司主要從事食品的生產經營，因為涉足電子商務，曾在一夜之間成了網絡明星，以至成為網絡科技股的龍頭。但從公司的業績來看，實在是有愧于市場龍頭的地位：前三季度每股收益只有0.0068元，同比下降了67.6%。而從目前來看，由于農產品等的漲價，將對以生產食品為主營業務的上海梅林未來的業績帶來更大的壓力。雖然公司有令人炫目的網絡光環，擁有著名的上海正廣和網上購物中心，但這并沒有給公司帶來實質性的盈利，倒是有關該公司的母公司將被上海一家著名的盈利能力極強的企業集團收購重組的朦朧題材更值得主力資金進一步挖掘。

　　海虹控股(000503)：憑著網絡游戲的概念，海虹控股的股價曾經創造過中國股市連續漲停板次數的紀錄。然而，公司董事會日前決定變更部分募集資金投向，將原擬向北京聯眾電腦技術有限責任公司增資的6600萬元不再投入。公司稱，北京聯眾公司已經能夠依靠自身實力維持良好的發展勢頭，目前向該公司繼續投入已經沒有當時的迫切性和必要性。如果北京聯眾公司具有非常好的發展前景，為什么不加大投入把其做大做強呢？畢竟，中國目前的網絡游戲市場競爭已經比較激烈，你不做大做強，市場份額就有可能被別人搶去。到底為什么取消這部分投資，也許只有海虹控股自己心里明白，但該公司股價前期的大幅下跌也許說明了一些問題。

　　綜藝股份(600770)：公司也曾經因為電子商務概念而倍受市場推崇，其地位絲毫不亞于上海梅林。但可惜的是，不管網絡給公司的發展能帶來多大的好處，上海梅林的網站畢竟還在運轉著，但綜藝股份呢，曾經的“珠穆朗瑪”卻早已不知去向。

　　前一段時間，綜藝股份與中科院計算機所共同投資組建了北京神州龍芯集成電路設計公司，該公司推出了被稱作“龍芯”的中國第一款高性能通用CPU，說是一旦批量生產，市場空間以及盈利空間均十分廣闊。據說今年推出的“龍芯”將會具有與英特爾奔騰III相仿的水平。先不說到了現在還不見“龍芯”的蹤影，即使真的推出來，能不能在與已經占領90%以上市場的英特爾競爭中站穩腳跟，恐怕沒有人心里有底。