川財證券 劉杰

　　昨日，以數(shù)字電視為代表的科技股出現(xiàn)了全面的反彈，上海科技、中視傳媒、新宇軟件等個股紛紛沖上了漲停板。我們認為，作為10月份以來的主要做空力量，科技股的反彈標志著市場即將中線見底。

　　首先，科技股本輪的調(diào)整在昨日宣告結(jié)束。今年5月29日和10月10日，科技股的集體上攻兩次成為促使大盤拉出長陽的主要因素，而就在11月7日和11月13日，以長城電腦、上海梅林為代表的部分科技股再次出現(xiàn)反彈，表明科技股在技術(shù)上已經(jīng)調(diào)整到位。而昨日，國家廣電總局發(fā)布的關(guān)于我國數(shù)字電視發(fā)展戰(zhàn)略的消息直接促使科技股全面見底。在該報道中，廣電總局的“三步走”的發(fā)展戰(zhàn)略值得重點關(guān)注，即第一步為2003年全面推進有線數(shù)字電視；第二步為2005年開展數(shù)字衛(wèi)星直播業(yè)務(wù)，同時開始地面數(shù)字電視實驗；第三步為2008年全面推廣地面數(shù)字電視和高清晰度電視。除了這個“三步走”戰(zhàn)略，廣電總局還確定2004年為我國廣播電視的數(shù)字化年和產(chǎn)業(yè)化年。這則消息顯然對數(shù)字電視板塊構(gòu)成了中長期的利好。而該板塊在今年6、7月份就明顯有大資金在建倉，后來只是由于大盤的原因才出現(xiàn)回落。從它們回落期間的成交量來看，主力資金顯然深套其中。目前大盤已經(jīng)處于底部區(qū)域，因此該板塊的主力一定會利用一切機會拉升股價。廣電總局的消息就是一個機會。可以預(yù)期的是，明年上半年，在大盤進一步走好的基礎(chǔ)上，該板塊很可能在基本面出現(xiàn)實質(zhì)性變化的支持下重新走出一波行情。

　　其次，長電的平穩(wěn)上市為多方構(gòu)筑反擊平臺。長江電力昨日以6.16元小幅低開后，股價就呈現(xiàn)出低開回升的走穩(wěn)態(tài)勢。從該股首日59%的換手顯示出超級大機構(gòu)在做戰(zhàn)略性建倉。從中長線角度而言，長電突出的藍籌股潛質(zhì)無疑使其具有重要的價值型關(guān)注優(yōu)勢，而且作為滬綜指第六大權(quán)重股，該股6元多的定價與目前的寶鋼相當(dāng)，這對穩(wěn)定股指無疑具有重要意義。其實10月份以來，大盤就一直在1300點至1350點區(qū)域震蕩以求蓄勢迎接長江電力的上市，而該股的平穩(wěn)上市，無疑為多方在1300點構(gòu)筑了一個有力的反擊平臺。

　　第三，中央計劃明年減少國債發(fā)行規(guī)模將使緩解股市的資金面壓力。昨日有媒體報道稱，11月下旬，中央將召開換屆后的第一次中央經(jīng)濟工作會議。據(jù)悉，這次會議的內(nèi)容主要集中在兩個方面。一個是嚴防各地盲目攀比速度。盡管今年經(jīng)濟增長8.5%勝券在握，但官方對明年經(jīng)濟增長的預(yù)期目標仍將定在7%左右。此舉將有利于引導(dǎo)各級政府將注意力轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增長的質(zhì)量，從而減少盲目建設(shè)。另一個是中央明年將減國債發(fā)行規(guī)模。畢竟，在中國經(jīng)濟內(nèi)生性增長力量已經(jīng)出現(xiàn)的情況下，擴張性財政政策也相應(yīng)有調(diào)整的必要了。對于股市而言，中央減少國債發(fā)行將使機構(gòu)把更多的資金投向二級市場。再加上管理層加快發(fā)展機構(gòu)投資者的政策，因此未來股市的資金面有望逐漸寬松。

　　最后，技術(shù)上顯示大盤的中期底部即將構(gòu)筑完成。從浪型的角度看，開始于4月中旬的調(diào)整已經(jīng)呈現(xiàn)出清晰的5浪結(jié)構(gòu)(1649-1473為浪1，1473-1582為浪2，1582-1348為浪3，1348-1407為浪4，1407-1307為浪5)。從趨向指標MACD來看，底背離已經(jīng)形成。9月30日，DIF為-20.94，股指為1348點；11月13日，DIF為-15.51，股指為1307點。MACD指標反映的是價格的趨勢，因此從MACD最近一個月與股指明顯的背離走勢分析，大盤近期的下跌趨勢已經(jīng)不是股指的真實方向。從成交量和K線看，自從10月份開始至今，大盤成交量就出現(xiàn)了明顯放大，同時，K線形態(tài)也表現(xiàn)為上下大幅震蕩。經(jīng)過長期調(diào)整后，這種價量特征的出現(xiàn)往往是見底的標志。

　　綜合來看，科技股的調(diào)整到位、長電的平穩(wěn)上市、資金面壓力的逐步緩解、技術(shù)面的背離，四方面因素的結(jié)合預(yù)示著大盤在目前區(qū)域很可能成功構(gòu)筑中期底部，隨后的市場機會將主要集中在藍籌股和數(shù)字科技股之中。