西南證券 羅栗

　　基金大量減持核心資產(chǎn)中的一些邊緣股票，或者行業(yè)風(fēng)光不再的股票，從而保證有足夠的資金集中拉抬少數(shù)股票，在年底“做高”凈值。最近市場出現(xiàn)了許繼電氣等前期基金、券商重倉股大幅跳水的現(xiàn)象，表面上屬于正常回調(diào)，但在基本面沒有出現(xiàn)問題的情況下，單邊跌停的做法很難用單純技術(shù)意義上的洗盤來理解，資金減倉堅(jiān)決的意圖已經(jīng)表露無疑。

　　另外，上半年已經(jīng)有不錯(cuò)漲幅的部分核心資產(chǎn)股票，在深幅下跌之后股價(jià)已經(jīng)恢復(fù)到前期高位，其后續(xù)走勢也值得深思。我們知道，在前期大量集中持有的前提下，第二次拉升不應(yīng)該放出大量，但部分股票在拉升過程中放量，明顯有減倉的表現(xiàn)。目前市場中不乏表現(xiàn)十分搶眼的龍頭股，如寶鋼股份、揚(yáng)子石化、中海發(fā)展、江西銅業(yè)、南方航空等等，但它們的走強(qiáng)是建立在部分核心資產(chǎn)邊緣股票的下跌基礎(chǔ)上的，歸根結(jié)底就是市場增量資金的缺乏，使存量資金不斷丟車保帥。筆者統(tǒng)計(jì)了一個(gè)換手率排行，時(shí)間從10月20日———11月14日，從中可以看到這樣一些特點(diǎn)：

　　1、位居前列的很大一部分是上市不久的次新股，如風(fēng)神股份、賽馬實(shí)業(yè)、新華光等等，它們的放量下跌說明市場仍然對擴(kuò)容的恐懼，平開低走顯示了買新資金的不斷撤退現(xiàn)狀；2、其中有部分屬于放量下跌的莊股股票，如昌九生化、金路集團(tuán)等等，它們的集中放量說明昔日主力資金要么出貨堅(jiān)決、要么出現(xiàn)資金鏈斷裂；3、近期熱點(diǎn)，如H股群體占據(jù)重要位置。不過它們中間已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的分化，如江西銅業(yè)，海螺水泥等走勢強(qiáng)勁，而廣船國際等個(gè)股卻大幅跳水，同為增量資金的注入，后者顯然減倉堅(jiān)決；4、部分超跌個(gè)股在逐漸放量，如中恒集團(tuán)、長城電腦等。雖然它們的換手榜排名現(xiàn)在還處于40位到100位之間，但反彈的要求越來越強(qiáng)烈。需要說明的是，場外大量的游資如果進(jìn)場，選擇超跌低價(jià)股的可能性是最大的。所以，觀察該類超跌股的放量情況可以了解增量資金介入的程度。

　　總之，大盤在人人看跌的前提下并沒有破位，但目前增量資金的匱乏阻礙了短期大盤的持續(xù)發(fā)展，觀察超跌股的表現(xiàn)可以判斷增量資金的介入情況。