華鼎財經 薛樹東

　　就在大家普遍認為1307點必破之時，昨日股指又神奇般地收出大陽線，似乎又讓市場看到了一線希望。究竟應如何看待目前的格局呢？后市熱點又在哪里？筆者在此為投資者做出分析判斷。

　　首先，應該看到的是1307點經受住了長江電力上市的考驗。盡管目前上證指數失真狀況愈發嚴重，但我們不能夠否認，1300點在市場心理方面有著非常重要的意義。從月線圖上看，1300點一線聚集著多重支撐位，2000年的1341點、2002年的1339點以及今年初的1311點已構筑了一個支撐平臺，如果被擊穿，長線技術形態將進一步惡化。此外，上證指數歷史上從來沒有出現過月線6連陰，上月收盤是1348點，目前11月K線仍處在陰線狀態，多方如果不利用1300點這一市場心理支撐為依托展開反擊，一旦1300點失守，上證指數前所未有的月K線6連陰將形成，這對于多方來說是非常重大的打擊。從這個角度來看，非主流板塊和主流板塊的主力不得不在1300點一線達成一致，因為這個區域確實太敏感了。

　　而此前我們看到非主流板塊和主流板塊主力是互相博弈的，表現在盤面上就是在主流板塊上漲的同時非主流板塊則下跌；而在非主流板塊上漲的過程中，則會遭到主流板塊的“干擾”。博弈的原因就在于資金面太緊了，“蛋糕”有限只有爭著吃才行。而當前市場到了再跌下去對誰也沒好處的時候，他們不得不從對立走向統一，畢竟我國股市是單邊做多機制。

　　其次，是機構投資者結構將出現多元化的傾向，并且國內機構有保持更進一步地團結的必要。大家都知道，自2001年以來，“莊家”已基本被消滅，私募基金絕大多數從股市中撤逃，場內只剩下券商和投資基金等“正規軍”，機構投資者結構變得非常單一。更令人擔憂的是，這些正規軍也因受到市場長期走熊的影響，而逐漸挺不住了，我們看到近一個時期以來券商、基金重倉股紛紛走軟甚至連續下跌。而我們更應該注意到，在國內機構面臨困境的同時，國外機構(QFII)卻在加緊備戰，瑞銀投資額度已增至6億美元，規模已相當于國內大型的投資基金，其它QFII也紛紛申請增加投資額度，這些資本市場的“老手”們已經看到中國股市的炒作潛力。據最新的統計，兩市平均市凈率已降至2.42倍，三成個股市凈率已不足兩倍，這種嚴重超跌的情況對QFII產生了巨大的吸引力，他們很希望在券商、投資基金倒下的時候借機入市。但國內機構也不是完全看不懂，在數字電視板塊的帶動下科技股全線啟動，說明券商、投資基金以外的國內機構資金開始介入市場，他們在市場嚴重超跌的情況下搶得了先機，并在今后與QFII的博弈中取得了主動。從戰略上考慮，國內機構應在QFII規模不大的情況下，盡快墊高市場成本。團結是很重要的，如果低位籌碼被國外機構搶去很多的話，國內機構將非常被動。

　　再者，令我們感到高興的是，非主流板塊成為推動大市的主要力量，投資者不會賺了指數不賺錢，這對恢復市場信心非常有好處。只有少數指標股漲，而大多數個股在跌的“二八”現象，對后市發展是非常不利的。目前科技股成為非主流板塊的龍頭，而數字電視概念股將成為科技板塊中的先鋒。雖然從概念到現實的業績需要一個很長的過程，但歷史經驗說明，題材炒作是最具爆發力的，因此，數字電視板塊將借助超跌和題材，成為領漲大盤的力量。同時預計非主流板塊的炒作將會逐漸擴散，因為這個板塊數量眾多，若能形成多個板塊的輪動，無疑將會提升人氣。

　　綜合而言，從技術面的敏感度、主力各方面搏弈以及市場超跌狀況來看，大盤后市有望展開中級反彈行情，11月大盤收陽的概念比較大。同時非主流板塊的超跌反彈將成為推動大市的主要力量，投資者可從中把握獲利機會。