隨著大盤持續下跌，不僅績優股和績差股之間的走勢分化日益嚴重，即使業績尚可的部分股票也可能因為市盈率偏高遭遇較大的拋壓。在大盤不斷創新低、幾乎任何股票都可能跳水的情況下，到底什么樣的股票算得上有投資價值，更能夠抗拒下跌風險呢？是否市場公認的20倍市盈率才是投資的安全線呢？

　　作為價值投資的標準之一，市盈率肯定是越低越好，它意味著投資者依靠上市公司的 收益收回本金的時間更短。20倍市盈率作為國際上公認的價值投資的標準之一有其一定的合理性，但根據市場環境的不同，在具體衡量上市公司投資價值時又會有完全不同的取舍。比如，對某些經營前景和業績穩定、成長性有限的行業和上市公司一般會要求更低的市盈率。但對于成長性好的新興行業，由于有較好的發展前景支撐，市場往往給予較高的市盈率預期，比如醫藥行業上市公司在所有股市幾乎都是市盈率偏高的，國內股市對具有高科技題材的個股的市盈率衡量就更是如此。

　　另一方面，市盈率作為價值衡量的標準，誰都清楚其最大的缺陷是根據公司過往的業績衡量未來的投資價值存在不合理的一面：其一是公司投資價值不能完全由每股收益單一地決定；其二是公司業績處于不斷變動之中，根據過去的業績判斷投資價值顯然已經滯后，其風險是兩個業績報告披露之間的較長時間里價值判斷的基礎不合理。國信證券肖建軍