周二在長江電力上市的情況下，深滬股市一路走低，最終以深市下跌1.94%，滬市下跌0.86%報收。深成指形成破位下跌的大陰線，而上證綜指雖也是中陰線，但股指并沒有擊穿1307點的近期新低，上證綜指表現出來的強勢完全是長江電力上市首日做出的貢獻。

　　市場關注較多甚至被寄予厚望的長江電力上市以6.23元開盤，較4.3元的發行價上漲44%，全日股價在6.11元到6.48元之間波動，最終以6.18元報收，漲幅43.72%，成交量7.53億 股，換手58.9%，還比較積極。在長江電力成功上市以后，近期逆勢走強的部分電力股華銀電力、長源電力股價大跌，電力股全面回落，表明長江電力的上市對電力股首先帶來的是短線的沖擊。另一方面，近期一直維持強勢的寶鋼股份、揚子石化進一步回軟，顯示指標股在長江電力順利上市后護盤行為有可能結束。

　　長江電力的上市導致大盤大幅下跌，但上證綜指卻因為長江電力的市值貢獻表現得比深成指抗跌，走勢的真相到底是怎樣的呢？我們不妨做如下計算：

　　首先，長江電力總股本785600萬股，以上市首日收盤價6.18元計算，其總市值達到485.5億元。而今日之前滬市總市值只有25590億元，年內高點曾達到30000億元，半年內損失4400億元，長江電力對滬市大盤第一個貢獻是市值增加近500億元。

　　其次，長江電力占滬市總市值的1.9%，因此長電首日上漲43.72%，對指數的貢獻是0.831%，折算點數是11點，也就是說，長電的上市，應帶動上證綜指上漲11點。而上證指數實際上下跌了11.54點，兩者加起來，扣除長江電力的貢獻，指數實際應下跌了22.5點，跌幅1.7%，基本上與深成指的跌幅接近。換句話說，長江電力上市對指數的貢獻是失真11點，這種影響應該是永遠不會消除的。

　　第三，帶動了兩市成交量的放大。從收盤的情況來看，長電交易46.93億元，扣除后滬市成交量47億元，深市26億元，均較前日明顯放大，表明該股的上市帶動了市場做空能量的再度釋放。

　　基于以上的分析，今日的上證綜指應該是進一步逼近1300點，即使忽略指數新的失真因素，指數收盤的1316點也構成年內收盤指數的新低，股指再創新低或者說擊穿1300點似乎沒有任何懸念。

　　面對這種指數反復創新低卻沒有加速下跌的走勢，我們只能判斷大盤跌勢未止，因此操作上還不宜大規模地建倉做多。但同時目前點位又是大盤和多數個股的相對低位，對于已經套牢的籌碼更不宜斬倉離場，穩健的策略仍然是冷靜觀望。(國信證券肖建軍)