謝潤鋒/國信證券

　　周一、深滬大盤運行的一個最主要特征是基金洗倉。許繼電器、雙匯發(fā)展、深圳機場、山西焦化、山東鋁業(yè)等基金重倉股慘遭毒手，跌幅均在3%至10%不等，許繼電器更被打至跌停收市，從股東排名榜可以得知，這些跌幅較大的個股與國泰基金管理公司有關(guān)。五支股票中，除深圳機場外，其它四只股票的前十大股東均有國泰基金管理公司的身影。

　　應(yīng)該說，這些個股之所以成為基金公司的“心頭好”，與這些公司良好的基本面與較好的成長性是密切相關(guān)的，今天的下跌并不表示這些公司的基本面發(fā)生了變化。基金公司為什么要拋掉這些“核心資產(chǎn)”呢？我們認為，這與長江電力的定價預(yù)期有關(guān)。從市場對長江電力首日上市的定位看，普遍預(yù)測在6元以下，而從該公司的素質(zhì)及成長性、分紅政策等方面看，該股應(yīng)可定價在更高的水平，部分基金公司在預(yù)期能低位買入長江電力的心理作用下，作出了堅決換倉的決策，從而引發(fā)了上述個股的暴跌。

　　這樣看，國泰基金管理公司旗下基金已經(jīng)統(tǒng)一的思想，堅決換倉，投資者對該公司旗下基金的重倉股可得小心。今天該公司對持股的洗倉，只是對長江電力低價面市的預(yù)期，一旦18日長江電力首日定價符合其預(yù)期甚至更低，該公司很可能對旗下基金手中的持股加大洗倉的力度。

　　問題在于，國泰基金管理公司的“理念”會否得到其它基金公司及機構(gòu)的認同？如果得到認同，則整個市場將因長江電力的上市帶來新一輪的價格結(jié)構(gòu)調(diào)整，基金的核心資產(chǎn)將迎來一輪下跌，大盤將因此破位下行。從長江電力18日上市的12億股來看，資金容量有限，不排除仍有新的基金公司作出同樣的決策，但由于長江電力的市場容量有限，基金核心資產(chǎn)整體換籌缺乏客觀條件。但同樣地，我們對基金尤其是國泰系基金公司的核心資產(chǎn)仍要格外小心。

　　值得關(guān)注的另一個問題是，被國泰系基金拋棄的個股今后會怎樣走？我們認為，象許繼電器、雙匯發(fā)展這兩支由國泰系主倉的個股，在國泰系出局后，新的機構(gòu)介入尚等時日，短期走勢仍將筑底，但從公司基本面看，目前市盈率只分別相當于25和17倍，具備較好的成長性，中長線仍有潛力可挖。立足短線者可出局，中長線可繼續(xù)持倉。其它個股由于有眾多基金身居其中，情況較為復(fù)雜，但總體而言，如果長江電力被過份追捧，這些慘遭洗倉的個股的投資價值又會凸現(xiàn)出來，股價恢復(fù)上漲的可能性是存在的。