浙江利捷

　　周一，股指縮量整理，表明市場各方對于周二長江電力的上市都較為謹慎。短期而言，長電對大盤影響的關鍵因素就在于其上市首日二級市場定價。我們認為，長電上市首日定價很可能介于5.5元到6.5元之間，適宜中長線投資，短期股指可能繼續保持平穩運行。

　　基本面來分析，長電未來十年有望成為世界上最大的水電公司。該公司是中國三峽總公司所屬唯一從事電力生產經營的公司，擁有全國最豐富水力資源。依托實力強勁的母公司"建設三峽、開發長江"，通過上市資本運作，實施持續收購三峽電站投產的發電機組及其他優質發電資產，預計2004年發電量可達324億度，如果到2010年全部收購三峽機組，屆時裝機可達2000萬千瓦，預計九年間公司規模復合增長率25%。據預測，該股2003年每股收益將是0.24元，2004年則會達到0.34元，屬于典型的績優藍籌股。從股價來看，長江電力的發行價為4.3元，并且對股東允諾每年收益的50%以上進行分配，其發行時已被機構熱烈追捧，刷新多項發行記錄。顯然，該股較為符合基金機構的價值投資理念，合理的定價應該在5.5元至6.5元之間。

　　作為市場新的"地標"，其定位高低并不僅僅與該股本身的業績相關，同時還必須考慮到對整個藍籌股群體比價效應的影響。如果定價過低，對價格已經高企的基金重倉股明顯不利。因此，長電上市首日的定位被低估的可能性不大。當然，現在市場正缺乏良好的做多目標，而且股指處于絕對低位，不排除有場外資金強行介入短炒的可能。但如果在5.5元以下低開，前一個小時換手率達到30%以上，則很可能低開高走，低價大盤股有望激活，股指將大幅上揚。如果定價過高，則對場內資金將造成較大的"抽血"，同時也會阻礙場外資金介入的熱情，這對基金主力也明顯不利。所以，長電上市首日定位在6.5元以上概率甚小，否則將對大盤又是一券重擊，股指將再度大幅下跌。

　　綜上所述，我們認為，長電定位上市首日定價最可能是5.5元到6.5元之間，換手率在50%上下，整體走勢較為平穩。從中國石化、寶鋼股份、招商銀行等大盤股走勢分析可知，大盤股上市后的短期走勢與同期股指的走勢表現為負相關，即只要定位合理，大盤股的走勢對同期大盤走勢的影響較小，最終都是按其內在的趨勢獨立運行。大盤能否形成反轉走勢，根本還是在于股指調整是否到位和場內外資金對股指點位的認同。當然，由于是年內最后一個大盤股上市，有利于化解場內外機構擔憂和觀望的心理，對股指短期運行較為有利。估計隨著長電的登入和消化整理，近期大盤將繼續在1300到1350點之間震蕩盤整，隨后再度選擇突破的方向。此外，長電可以預見的成長性優良，業績也較為穩定，穩健投資者不妨逢低介入，做中長線投資。

　　注：在作者所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有任何利害關系。