備受關注的長江電力將在今天上市，就企業特質、行業特點、盈利能力、受國家保護度來說，長江電力可以說是相當好，由于其特殊的地位和影響，使得其上市的定價成為當前市場最為關心的問題。

　　目前市場對長江電力上市后的定價有很多種預期，大多數機構的看法是在6元附近，而普通投資者一般認為在5元左右。就目前來看，電力板塊的市盈率平均在23倍左右，如果不 考慮流通盤大小，長江電力的開盤價應在0．23×23＝5．3元附近，漲幅在23％左右；如果考慮流通盤大小，其價格應在5元以下。但是，如果長江電力定價如此之低的話，將會對其他的藍籌股產生極大的影響。

　　我們注意到，包括寶鋼股份、揚子石化在內的眾多藍籌股在市盈率達到15－17倍時就止步不前，顯然是在觀望長江電力的定價。如果真是定價在5元以下的話，那么按照市盈率來計算，其市盈率剛剛20倍左右，這對其他藍籌板塊將會帶來比較大的壓力，畢竟普通電力股的市盈率比一般股票要略高一些。

　　如果長江電力的定價較高的話，對大盤帶來的壓力是顯而易見的。定價過高，對機構喪失吸引力，從而高開低走，對大盤造成不利影響。由于發行方式決定的，單一的集團性資金難以在一級市場掌握足夠多的籌碼，如果要想有作為，必將在二級市場采取手段，但是網下參與申購的戰略投資者手中的籌碼又是任何人不能忽視的。簡單說，在十八個月內，長江電力大幅走高存在難度。長江電力上市后可能會在一定的區域內波動，但是難以有大的行情；否則的話，解凍期一過，機構套現的壓力不會小。按照長江電力發行的情況來看，45％的籌碼被機構投資者鎖定，當前不能賣出，而能賣的只有二級市場市值配售中的普通中小投資者持有的部分，一旦定價較高，將會造成大量的拋售。如果沒有主力資金介入，僅憑散戶、大戶、中小機構，持續的大行情很難見到。

　　綜合來看，長江電力由于受到市場太多的關注，反而很難形成比較良好的走勢，這從中國聯通和中國石化等前期上市的大盤藍籌股的走勢當中就可以看出來。而且從長期來考慮，機構投資者鎖定的部分仍然會對其后市走勢產生相當大的影響。

　　湘財證券 李碩