上周滬深兩市股指在周初小幅弱勢反彈后，周中的一根中陰線決定了全周的調整基調。滬指繼深綜指之后，在后半周擊破了年內低點1311點位置，創下了自2245點下行以來的新低。上周滬市的周Ｋ線為一根有較長下影的陽十字星，成交量萎縮高達45％。

　　在政策面持續偏暖的格局下，上周凸現利空擾市，而且利空比較集中。首先，是國資委主任李榮融關于國有股問題的講話，總體感覺是比較傾向于場外減持，對國有股東的利益 考慮得比較多。同時，也擊破了近期會進行減持試點的傳言，對短線熱點形成壓制。其次，浦發銀行也發布了擬發債的消息。在弱勢的氛圍中，權重板塊的擴容對大盤無疑是有較大殺傷力的。第三，近日再度有消息稱，深交所的新股打包發行即將啟動。這引發了中小盤的次新股、科技股再度破位下行，尋找支撐。

　　時隔10個月之后，股指第二度見到了1311點，但這兩次的1311點位置其實是不同的。目前股指的失真主要由兩方面因素引起，一方面是股市的擴容，使股指比實際位置形成了虛高。另一方面是權重股的高位橫盤對沖了不少下跌空間，如果以算術平均的方法來計算股指，也就是說剔除權重影響，單以個股的價格來衡量的話，目前的股指恐怕早已面目全非了。

　　技術上看，短線股指擊破了1311點之后，上周末出現了小幅反抽的走勢，收盤站上了5日均線。本周短線雖有繼續反彈的可能，但出現較強行情的可能性不大。一是資金面沒有改變的跡象，股指很難獲得支持上揚的足夠動力。二是滬深股市每到年末就走勢低迷。作為一種慣例，它給出了一種強烈的負面心理暗示。三是近期大盤除了核心資產股外，沒有第二個主心骨。而短線核心資產股在基金的倉位結構調整告一段落之后，主動性攻擊力量趨弱，使得大盤缺乏走高的領軍者。四是從日線上看，近兩日的股指形態仍是中陰創新低之后的弱勢反彈，同樣摸到5日均線，同樣出現量價背離。所以，短線的弱抵抗可能還是一個下跌中繼。

　　所以，短線反彈后股指的探底格局可能延續。在擊破1311點之后，只殺至1307點，小小的4點空間應不足以釋放空方能量，股指存在下破1300點的可能性。但下跌很可能是一種陰跌的狀態，在許多個股創新低之后，殺跌的動力會有一個短線的衰竭過程。

　　本周應重點關注的是今日長江電力的上市，由于眾多機構對其寄予了厚望，如開盤價在5．5元以下，可尋機進行短線操作。

　　申銀萬國證券 徐明